航天电子（600879）近期因发布“击鼓传花”风险提示公告引发市场热议。这份报告基于公开数据，深度剖析了公告背后的资金博弈、业绩背离与监管逻辑，揭示了其作为“收割”信号的本质。
一、 核心事件：罕见的“自曝式”风险提示
2026年1月23日，航天电子发布公告，首次在官方文件中使用“击鼓传花”一词，直指股价存在“短期大幅下跌的风险”。
数据支撑：公告显示，自2025年11月27日至2026年1月23日，公司股价累计涨幅达193.47%，远超行业及大盘涨幅，但同期公司营收同比下降4.32%，净利润同比下降62.77%。
市场反应：公告发布后，股价应声下跌，结束了此前连续涨停的疯狂行情。
二、 深度调查：公告背后的“收割”逻辑
虽然公告表面是风险提示，但结合资金流向与机构行为，其配合机构完成“收割”的意图明显。
1. 机构资金“高位派发”的掩护
龙虎榜数据：在股价暴涨期间（如2025年12月26日），机构专用席位出现净买入1.50亿元，而营业部席位则净卖出3.80亿元。这表明机构在利用散户追涨情绪进行高位换手，而公告的发布恰好为机构的出货行为提供了“合规掩护”。
换手率异常：公告发布当日，公司换手率高达20.52%，成交额突破200亿元，显示出资金在高位剧烈博弈，主力资金借机离场。
2. 基本面与股价的严重背离
业绩“预减”：公司2025年业绩预告显示，归母净利润预计同比减少55%至65%，扣非净利润也出现下滑。在业绩大幅下滑的背景下，股价却逆势暴涨，这本身就是一种非理性炒作。
估值泡沫：公告指出公司静态市盈率高达189.4倍，远高于行业平均水平，存在明显的估值偏高风险。
三、 调查结论：一场精心策划的“收割”游戏
公告的真实目的：航天电子发布“击鼓传花”公告，并非为了保护散户，而是为了规避监管风险。通过主动承认股价存在泡沫，公司试图撇清“操纵股价”的嫌疑，将责任推给“市场非理性炒作”。
配合收割的证据：机构在股价高位通过龙虎榜进行大额净买入，制造“机构看好”的假象，吸引散户接盘。而公司适时发布风险提示，为机构的出货行为提供了“安全垫”。
散户的结局：在机构完成派发后，股价迅速回落，追高买入的散户成为“击鼓传花”的最后一棒，承担了巨大的亏损风险。
风险提示：本报告基于公开数据分析，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
