“通胀问题比就业更棘手”——美联储Hammack “降息25个基点是必要之举”——美联储上周决议

事件概述

美联储官员Hammack近期公开表示，当前劳动力市场仍处于紧张状态，职位空缺数与求职者比例居高不下，可能加剧工资-物价螺旋上升风险。她指出，通胀具有顽固性，尽管自2022年启动加息周期以来整体通胀有所回落，但核心指标仍高于2%的目标水平约一个百分点。Hammack强调，货币政策应继续对通胀施加下行压力，反对美联储上周将基准利率下调25个基点至3.75%-4.00%区间的决定，认为当前政策几乎不具限制性。其言论强化了市场对“higher for longer”（更长时间维持高利率）的预期。

事件分析及观点罗列

美联储Hammack担忧劳动力市场且称通胀顽固，认为货币政策应继续对通胀施加下行压力，反对进一步降息。 Hammack预计年底通胀率将达到3%，并在2026年前保持高位。她明确表示，当前通胀形势比就业市场更具挑战性，政策重心应放在控制物价上。她对近期降息举措持异议，认为在通胀未显著回落前放松货币条件为时过早。

通胀顽固和高利率政策对股市的影响是复杂且分化的。 利率上升导致企业融资成本增加，盈利预期下降，从而压制股价表现。对于成本传导能力弱的企业，原材料价格上涨快于产品售价，经营压力加大，利润空间被压缩甚至陷入亏损，股价承压明显。但部分具备定价权或资源壁垒的企业，如能源、资源类公司，能够通过提价或资产增值实现收益增长，表现出较强抗通胀属性。此外，资本密集型行业也可能受益于实物资产重估，形成结构性机会。

相关题材及人气个股

在美联储维持高利率、通胀结构性分化背景下，部分具备资源壁垒或成本转嫁能力的企业可能更具韧性。以下为当前市场关注度较高的相关标的：

东方电气（600875.SH）是能源装备制造领域的核心企业，主营能源装备、高端石化装备的研发与制造，覆盖核电、风电、气电、水电等多个领域。公司在第八届中国国际进口博览会上与MSD公司、三菱重工、卡特彼勒等5家企业签约，拓展国际市场布局。11月8日参与签署海上风电现代产业链共链行动合作协议。公司已开展自主燃机（如G50、G15系列）的海外业务推广，并实现高端屏蔽泵出口欧盟国家。11月12日获融资买入3.26亿元，两融余额达22.11亿元。

新疆天业（600075.SH）是化工与新材料一体化制造企业，以氯碱化工为核心，延伸发展煤基乙醇、乙醇制乙烯及生物质资源高值化利用产业链。公司在石河子建有年产25万吨煤基乙醇装置，并拥有国内单套规模最大的10.4万吨/年乙醇脱水制乙烯装置。依托新疆棉花秸秆资源，推进“煤/棉秆-乙醇-乙烯-高端化学品”转化路径。中科院大连化物所专家测算，百万吨级处理规模年产值可达约60亿元。11月7日获融资买入近5000万元，两融余额快速上升。

云天化（600096.SH）是国内磷矿资源最丰富的磷化工龙头企业，具备从磷矿采选到化肥、新能源材料一体化的完整产业链，现有磷矿储量近8亿吨，原矿年产能达1450万吨，浮选能力750万吨/年。受益于磷矿石价格高位运行及新能源需求拉动，磷酸铁锂对磷矿石消耗量显著增加。11月11日30%品位磷矿石均价达1017元/吨。公司三季度净利润同比增长24.30%。正推进昆阳磷矿二矿地采项目试运行及450万吨/年浮选项目建设。11月10日获融资买入8.64亿元，两融余额升至19.23亿元。

永贵电器（300351.SZ）是轨道交通与特种连接器的专业制造商，产品广泛应用于轨道交通、新能源汽车、风电、特种装备等领域。其控股子公司浙江永贵博得交通设备有限公司近日与中车株洲电力机车有限公司签订货物买卖合同，金额为1586.52万元（含税），标的为门板总成、机构总成。公司产品已进入数据中心、低空飞行器、机器人等多种应用场景。11月11日获融资买入2680.97万元，两融余额达3.96亿元，维持在历史高位水平。