公告日期：2025-04-30

证券代码：600872 证券简称：中炬高新
中炬高新技术实业（集团）股份有限公司
投资者关系活动记录表
投资者关系活动类别 √特定对象调研 √分析师会议 □媒体采访 √业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他
参与单位名称与人数 摩根士丹利、高盛(亚洲)、UBS、中金公司、东吴证券、高毅资产、泓德基金、天治基金、Point72、Broad Peak、伟星资产、上海递归私募、上海鹤禧私募、耕霁(上海)投资、杭州金蟾蜍投资、上海原点资产、深圳红年资产、深圳兴亿投资、华鑫证券、中银国际、国泰海通、国盛证券、中泰证券、汇丰前海证券、天风证券、华西证券、开源证券、长江证券、华福证券、国金证券、华安证券、广发证券、兴业证券、民生证券、银河证券、中国银河国际、华泰证券、东方财富、中邮证券、财通证券、开源证券、国海证券、财信证券、陆家嘴国泰人寿保险、华泰资产、Regents Capital、瓴仁投资、Dymon Asia Consulting 、North Rock Capital等50家机构（注：以上排名不分先后）
重要提示：线上调研的参会人员为电话或网络接入，上市公司无法保证参会单位名称的完整性和准确性，敬请投资者注意。
主题 中炬高新2025年一季度报告交流会
时间 2025年4月29日 20:00—21:00
方式 线上
地点 /
上市公司接待人员姓名 总经理 余向阳 先生
董事、常务副总经理兼财务负责人 林颖 女士
副总经理兼董事会秘书 郭毅航 先生
投资者关系活动主要内容介绍 （一）经营情况介绍
2025年一季度，公司实现营业总收入11.02亿元，同比减少3.83亿元，减幅25.81%，主要是调味品板块收入减少影响。调味品板块收入减少主要受春节错期、公司调整供货节奏，对销量较大的经销商进行去库存消化；战略性控制大单品费用投入，确保修复市场价格体系，恢复经销商信心等影响；公司本期实现合并净利润1.81亿元，同比减少0.8亿元，减幅30.71%，主要是在收入同比减少25.81%基础上，管理费用率、销售费用率同比增加影响。
截止报告期末，公司净资产总额为59.60亿元，较上年末增加1.90亿元，增幅3.29%，其中归属母公司所有者权益为58.03亿元，较上年末增加1.89亿元。公司期末资产负债率为30.16%，较上年末增加0.21个百分点，主要是因票据贴现业务及银行借款影响短期借款较上年末增加、支付采购款等因素影响。

（二）线上互动交流
Q：一季度的销售情况和后续收入增长的计划如何？
A：公司2025年一季度业绩有所下滑，主要是因为公司春节备货库存及费效比增加。公司在2025年一季度通过主动调整经销商库存、严控费效比、价盘管控等措施，导致业绩波动较大。但是通过上述措施的实施，现阶段一批经销商的库存已恢复至良性水平。
随着经销商库存进一步降低，在保证大单品毛利水平的基础上，公司已启动促销计划，增强二批经销商信心及驱动力，稳定价盘，力争完成公司今年增长的目标。

Q：一季度毛利率表现不错，同比提升的主要原因及后续趋势如何？
A：公司2025年一季度毛利率38.73%，同比+1.75%，主要得益于降本增效和组织架构优化。公司通过组织变革与对标学习释放了管理红利，生产、采购、营运以及人员、设备等方面的改进也取得了显着成果。

Q：针对华南和华东市场下滑幅度较大的问题，公司预计在什么时候能够实现同期水平的调整和恢复，除了调整价盘外，还有哪些其他措施？另外，公司在东北做代工产品的同时，是否会在其他区域推广类似产品？代工产品对公司整体利润率的影响如何？
A：针对华南和华东市场价格波动的问题，主要是受价盘影响，价格是影响销售的主要驱动力。为此，公司今年对窜货行为采取了事前事中事后的联合检查，对公司员工、经销商和物流单位全面加强管控，同时也及时调整了电商价格政策。此外，公司对经销商下单的产品数量和费效比进行严格管控。针对华南和华东市场，公司以费效比为基准制定了分销政策，目前外部窜货和电商冲击均在减弱，价格修复迹象已经出现。
关于代工业务，公司是在基础调味品稳定增长的情况寻求第二曲线的增长，为经销商提供更多元化的产品和渠道；同时发展复合调味品，也是为了增强经销商粘性。目前部分代工产品的毛利率可能比主要产品还要高，如东北代工产品东北大酱就是定位为中高端的。

Q：目前调味品行业的发展趋势如何？公司今年如何规划渠道费用和营销费用投入？请展望一下今年的费用率会是怎样？
A：中国基础调味品的总容量没有增长，消费者碎片化需求更多地是通过电商来满足。前五或前十的基础调味品公司均在积极进入复合调味品赛道……
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