“地缘风险溢价正在被系统性计入油价” —— XMArabia分析师Nadir Belbarka
“和平协议若落地，油价可能迅速回落” —— 市场对俄乌谈判前景的另一面押注
事件概述
2025年12月4日亚洲早盘，国际油价小幅上涨，主要受地缘政治紧张局势持续发酵影响。美国总统特朗普近期关于可能对委内瑞拉采取军事行动及打击贩毒集团的言论，推高了原油市场的地缘政治风险溢价。此外，俄美围绕乌克兰问题的和平谈判进展有限，进一步加剧了市场对供应中断的担忧。当前，白宫暗示可能放松美国燃油经济性标准，这一政策转向或长期提振国内化石燃料需求，为油价提供支撑。截至12月3日，WTI原油期货报59.01美元/桶（微涨0.5%），布伦特原油期货收于62.67美元/桶（上涨0.4%）。
事件分析及观点罗列
XMArabia分析师Nadir Belbarka表示，特朗普最近的言论，特别是关于可能对贩毒国家采取军事行动以及对委内瑞拉采取更强硬立场的言论，推高了计入油价的地缘政治风险溢价。他在报告中指出，随着白宫暗示可能采取打击行动，市场正关注供应中断风险的加剧。他补充称：“本届政府提议放松美国燃油经济性标准，也预示着一项可能提升国内化石燃料需求的长期政策转变，从而支撑油价。”
该分析师同时认为，区域紧张局势和欧佩克产量配额有助于限制供应，从而推高价格。天风证券则指出，若OPEC在2026年不重启增产，预计全球原油供应增量为165万桶/日，相比2025年过剩幅度增加65万桶/日；若Q2重启增产，则供应增量达193万桶/日，过剩增加93万桶/日。
特朗普的言论和政策倾向对油价及股市的影响具有复杂性。若其推动制裁委内瑞拉导致供应收紧，将推高油价，利好能源板块——历史数据显示，2025年相关言论曾引发XOP ETF上涨5.2%、XLE ETF上涨3.8%；若其推动俄乌和平协议缓解冲突，则可能压低油价，削弱能源板块表现。此外，其贸易保护主义言论亦引发市场波动，如2025年10月宣称对中国商品全面征收100%关税后，道琼斯工业平均指数单日下挫逾800点。值得注意的是，标普500能源指数在特朗普执政四年间下跌40%，而拜登执政期间上涨约96%，反映其增产政策曾压制行业利润。
相关题材及人气个股
受国际油价走强及地缘政治风险溢价上升影响，能源类标的受到市场关注。
中国石油（601857）是国内油气全产业链龙头，塔里木油田今年钻探27口超深气井，新建天然气产能超20亿立方米；牙哈储气库日注气能力增加1000万立方米。公司还实现百千瓦级油气伴生废水制氢系统连续稳定运行，融资余额维持近20亿元高位。
中国石化（600028）牵头成立国际地热标准委员会（IGSC），秘书处设于中国石化，并与湖南石化合资9.6亿元成立新材料公司。两融余额保持在13.8亿元左右，加速向新能源与新材料转型。
杰瑞股份（002353）全资子公司再次签署北美数据中心发电机组销售合同，金额超1亿美元，推动其走出“4天3板”行情，涨停原因为“发电机+数据中心”订单驱动。
通源石油（300164）专注北美油气技术服务，客户包括雪佛龙、西方石油等，未布局乌克兰业务，规避地缘风险，受益于国际油价上涨与美国能源独立战略。
石化油服（600871）是中国最大油田工程技术服务承包商之一，两融余额维持在3.9亿元以上，12月2日获融资买入超4300万元，深度绑定中石化上游资本开支。
中国海油（600938）拥有完全自主海洋油气开发能力，涠洲11-4油田项目已于12月3日投产，预计2026年达产高峰日产约1.69万桶油当量，两融余额稳定在13.9亿元附近。
