$中航高科(SH600862)$  应收账款高企：截至2024年末应收账款达36.8亿元，占利润总额的190.51%，存在现金流压力（证券之星2025年报分析、青蚨研策坊数据）。

存货周转效率偏低：航空复材产能利用率不足75%，但仍在扩产，可能加剧库存压力（天天侃股2025年评论）。

二、经营效率问题

成本控制不足：尽管毛利率达38.83%高于行业均值，但被吐槽“像漏勺”，部分业务（如低空经济子公司）尚未形成规模效益（天天侃股2025年分析）。

研发投入产出比待提升：2024年研发费用1.97亿元创5年新高，但55%研发人员学历为高中以下，技术转化效率受质疑（同前）。

三、市场与竞争挑战

国际挤压：面临Hexcel、Toray等国际巨头的技术竞争，欧盟碳关税可能增加5%出口成本（青蚨研策坊2025年报）。

压力：民品市场认证周期长，C919商业化进度若不及预期将影响复材业务增速（同前）。

四、内控缺陷

一般缺陷整改中：2024年披露存在11个财务报告内控一般缺陷和14个非财务报告缺陷，涉及采购、投资管理等领域，虽不影响整体有效性但需持续改进（中航高科2024年内控报告）。

五、业务结构单一

航空新材料业务占比96.89%，多元化业务（如数控机床、环保科技）营收贡献不足7%，抗风险能力较弱（公司简析2025年数据）。