宝信软件缺德吗？

几类核心原因，具体分析如下 ：

1. 业绩持续恶化，估值泡沫逐步破裂：这是下跌的核心基本面因素。2025年前三季度宝信软件营收70.52亿元同比降27.72%，归母净利润10.98亿元同比降43.13%，已连续5个季度营收和净利润双降。且公司连续四年高送转让总股本大幅扩张，而每股收益从2021年1.2元降至2024年0.8元，2025年预估仍在下滑，每股价值持续缩水。更关键的是，其当前市盈率远超行业平均水平，此前借工业软件、AI概念炒作的估值泡沫，随业绩颓势暴露而持续挤压，股价自然难撑。同时业绩下滑还伴随盈利质量恶化，上半年净利率从去年同期20.03%降至15.52%，存货周转天数增至195.27天，项目验收延迟进一步拖累业绩预期。

2. 业务结构单一，行业周期冲击显著：公司对单一行业依赖过重的短板在牛市中被放大。核心的工业软件业务高度依赖钢铁行业，宝武集团贡献超60%收入，而当前钢铁行业处于减量调结构阶段，粗钢产量下降让信息化改造需求大幅萎缩，直接拖累占比64%的软件开发及工程服务业务。虽布局IDC业务，但产能释放和交付周期长达12 - 18个月，短期无法补位；AI相关技术投入虽大，可研发成果转化为实际收益尚需时间，新业务难以对冲核心业务的下滑压力，无法给牛市中的股价提供支撑。

3. 主力资金出逃，筹码分散丧失支撑：这是股价直线下跌的关键市场因素。机构持股家数从2024年同期653家锐减至8家，截至2025年12月2日，该股近20日主力净流入累计为 - 4.60亿元，11月26日单日主力资金净流出就达7040.12万元。主力早借概念炒作吸引散户入场时布局撤离，后期还借战略合作等利好稳住散户以便持续出逃。而股东户数从2023年底2.32万户飙升至2024年7.22万户，2025年仍在增加，筹码变得极度分散，失去主力控盘支撑后，股价在牛市中也难随市场上涨，反而因散户持股易恐慌抛售加速下跌。

4. 行业竞争加剧，增长空间遭严重挤压：两大核心业务的竞争压力进一步拉低股价。工业软件领域，既要面对西门子等外企的高端技术压制，又要抗衡中控技术等国内企业的冲击；IDC领域则需和光环新网、数据港等对手争夺资源与客户。在自身业绩承压的情况下，行业竞争还不断压缩其利润与增长空间，即便牛市中行业整体热度较高，宝信软件也因缺乏竞争优势难以获得资金青睐，股价反而逆势下跌。

5. 管理层操作影响，投资者信心受挫：管理层的一系列操作削弱了市场信任。此前的集体减持行为，叠加高送转造成每股净资产缩水，让散户和机构对公司发展信心不足。即便牛市中市场情绪整体积极，但投资者对宝信软件的预期持续悲观，持股意愿降低，难以形成合力推动股价上涨，反而出现“市场涨它跌”的逆势行情，进一步加剧投资者抛售行为，形成下跌恶性循环。