11月21日晚间，上海机电（600835）发布公告称，此前在联交所公开挂牌转让控股子公司斯米克焊材67%股权的计划已告失败——为期近一个月的挂牌期满后，未征集到任何意向受让方。面对这一结果，公司决定“降价促销”：第二次挂牌价格定为2.62亿元，较首次挂牌价2.91亿元下浮10%，相当于以评估值打九折寻求接盘方。

  这宗股权转让的背后，其实早有伏笔。根据上海机电今年9月披露的信息，斯米克焊材的生产经营场地已于2024年被政府收储，失去了继续生产的物理基础。更关键的是，焊接材料业务属于高污染、高能耗产业，与公司当前的战略方向背道而驰。退出该领域，既是顺应环保趋势，也是聚焦主业的必然选择。

  从财务角度看，这笔交易对上海机电颇具吸引力。若能在2025年内以底价完成转让，预计将增加公司当年归母净利润约1.86亿元。这笔钱不仅能补充运营资金，还能在一定程度上缓解业绩压力。毕竟，过去几年公司的经营并不轻松：2022至2024年营收连续下滑，2025年前三季度营收同比再降6.22%，净利润也下降了3.23%。

  我一直在关注上海机电的转型路径。这家公司主营电梯、冷冻空调设备等制造业，本就处于竞争激烈、利润率偏低的传统行业。如今又面临整体需求疲软的大环境，剥离非核心、低效资产是明智之举。但问题在于，市场是否买账？

  第一次挂牌无人问津，已经说明了一些问题。即便是在国资交易框架下，2.91亿的价格还是让潜在买家望而却步。现在降价到2.62亿，看似诚意十足，但我仍存疑虑：一个已经停产、土地被收储的企业，其估值逻辑还能成立吗？所谓的“评估值”是否还具备现实参考意义？

  更值得思考的是，这次股权转让折传统制造企业在转型过程中的普遍困境——资产处置难。很多老业务虽然不再符合战略方向，但历史包袱重、资产流动性差，想甩也甩不掉。上海机电还算幸运，至少还能通过挂牌方式尝试变现。可一旦市场冷淡，这些资产就会变成账面上的“沉没成本”。

  目前来看，投资者对这一消息反应相对平淡。今日股价上涨4.89%，报收28.29元，成交额超12亿元，但这更多可能是受大盘或板块情绪驱动，而非此次股权转让带来的直接利好。

  在我看来，上海机电的战略方向没错，但执行节奏需要更灵活。与其执着于一次性出售，不如考虑分拆、合作重组或其他方式盘活资源。毕竟，在资本市场上，有时候“退一步”反而能“进两步”。