茂业商业连续四个交易日涨停，累计涨幅达到46.43%，股价创下近三年新高。这一轮异常波动引发市场高度关注，公司紧急发布股票交易异常波动公告，揭示了几个关键数据。

  根据公告披露，截至11月28日，公司静态市盈率286.75倍，动态市盈率191.43倍，而申万零售指数的对应指标分别为58.52倍和53.73倍。这意味着茂业商业的估值水平已经达到行业平均水平的3-5倍。与此同时，公司基本面却呈现另一番景象：2025年前三季度营业收入18.24亿元，同比下降14.20%；归属上市公司股东净利润4173.16万元，同比大幅下滑72.88%。

  更值得玩味的是，在股价连续涨停期间，控股股东一致行动人包头市茂业东正房地产开发有限公司通过大宗交易方式卖出200万股，约占公司总股本的0.1155%。这笔交易成交价6.15元，总金额1230万元，由机构账户接盘。按照相关规定，由于减持股票来源于前期集合竞价买入，此次减持无需预披露。

  从龙虎榜数据观察，这轮上涨呈现出明显的游资推动特征。11月26日量化资金现身，瑞银证券上海花园石桥路、国泰君安总部分别净卖出337.22万元和579.55万元；27日知名游资炒股养家净买入555.03万元；28日量化打板常用席位开源证券西安西大街净卖出3051.79万元。这种短线资金频繁进出的格局，与公司持续下滑的业绩形成鲜明对比。

  茂业商业这波行情很大程度上受益于零售板块的整体活跃。近期工业和信息化部等部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点。这一政策利好带动了整个零售板块的情绪升温。

  在这场资本盛宴中，潜伏已久的投资者成为最大受益者。牛散徐开东自2022年二季度开始建仓，当时茂业商业股价均价仅3.93元。截至三季度末，他持有708.21万股，若持股未变，当前持股市值约4355万元。而公司实控人黄茂如通过深圳茂业商厦有限公司持有公司68.45%股权，持股市值达72.90亿元。

  黄茂如作为昔日的深圳首富，曾以举牌多家上市公司闻名资本市场。如今茂业商业股价大涨让其财富大幅回升，但在港股上市的茂业国际却常年徘徊在0.2港元左右，两者表现天差地别。这种分化或许更能反映市场对茂业系不同资产的实际估值。

  从4月8日的股价低点算起，茂业商业本轮涨幅已达116.55%。公司反复提示二级市场交易风险，强调当前经营活动正常，不存在应披露而未披露的重大信息。但市场热情似乎仍未消退，这种背离基本面的炒作能持续多久，还需要时间检验。

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