$*ST东方(SH600811)$  

三、对当前净资产的修正与风险提示

财务数据可信度存疑

东方集团因连续4年虚增营收161.3亿元，导致资产和利润数据严重失真 。若剔除虚增部分（如虚假应收账款、存货），实际净资产可能远低于账面值，4.6元/股的净资产需谨慎参考 。

债务与退市风险

截至2024年三季度，公司总负债192.33亿元，流动负债111.53亿元，且已触发交易类退市（股价低于1元） 。若重整失败，海水提钾项目可能因资金链断裂而停滞 。

四、战略价值与市场预期

填补国内钾肥缺口

中国钾盐储量仅占全球2.46%，依赖进口（2023年进口1170万吨）。东方海钾达产后可满足国内30%需求，成为战略性资源保障 。

高附加值产品布局

高纯氧化镁（≥99.97%）：用于半导体器件制造，单价达16万-60万元/吨 ；

镁硫硼电池：能量密度560Wh/kg（较锂电池高70%），计划2028年量产 。

总结

短期（2025-2027年）：东方海钾一期项目贡献有限，但若重整成功并启动二期，每股市值或突破500元；

长期（2030年后）：若产能规划落地，叠加高附加值产品市场成熟，每股市值有望达数千元。

风险提示：当前估值基于乐观假设，需警惕财务造假导致的资产缩水、债务危机及技术产业化失败风险 。投资者应关注重整进展及项目投产节奏。