华创鑫睿减持山西汾酒1.33%股份，套现近30亿元——这则消息在12月3日迅速刷屏资本市场。根据山西汾酒最新公告，自2025年10月21日至12月1日，华创鑫睿（香港）有限公司通过大宗交易方式累计减持公司股份16,200,599股，占总股本的1.33%，减持价格区间为180元至188.94元/股，合计套现约29.74亿元。此次减持实施完毕后，华创鑫睿持股比例由10.50%降至9.17%。

  值得关注的是，这次减持并非简单的财务退出。公告明确指出，随着本次减持完成，联和基金——即华润创业联和基金一期（有限合伙），将进行清算，不再持有华创鑫睿股份。这意味着，原本通过华创鑫睿间接持股山西汾酒的部分资本结构正在发生实质性调整。而华润创业作为华创鑫睿的控股股东（持股87.36%），其后续是否继续持有或进一步调整仍待观察。

  这次减持，你怎么看？

  说实话，看到这个数字我并不意外。早在9月22日，华创鑫睿就已提前披露了减持计划，市场有足够时间消化预期。而且选择大宗交易而非二级市场抛售，也说明资金方更倾向于平稳退出，避免对股价造成剧烈冲击。从操作节奏来看，整个过程历时一个半月，均价维持在180元以上，反映出当前机构对于高端白酒龙头仍具备较强信心。

  但真正让我思考的，是背后所传递的战略信号。就在减持公告发布的前一天，也就是12月2日，山西汾酒刚刚召开了全球经销商大会，高调宣布进入“复兴纲领”第二阶段，提出要全面转向“消费者驱动”，推动全国化2.0、年轻化1.0和国际化1.0战略。一边是资本层面的阶段性退出，另一边却是企业经营端的全面升维，这种“背离”恰恰说明：市场的短期行为和企业的长期主义可以并行不悖。

  我认为，联和基金的清算更像是一个财务投资周期的自然终结，而不是对基本面的否定。毕竟，过去几年山西汾酒在产品结构优化、品牌破圈和渠道治理上动作频频，成效也逐步显现。今年推出的“梅好相汾”杨梅节、“大家都爱汾酒”抖音挑战赛等营销活动，确实在年轻群体中引发了不小共鸣。

  所以在我看来，这次减持更像是“旧故事的结尾”，而不是“新篇章的阴影”。只要汾酒能持续兑现其以消费者为中心的战略承诺，哪怕股东结构发生变化，也不改其作为中国白酒重要力量的基本面逻辑。资本来去自有其规律，而真正决定一家公司走得远不远的，还是它有没有能力与时代共情。