“一边是产能过剩、低价倾销，一边是错峰生产、去产能”

“水泥行业必须遏制低价倾销，建立公平竞争环境。”
“但现实是，2025年实际熟料产能已超过批复备案总量，企业亏损面持续扩大。”

政策定调：十大行业稳增长，建材先行

工业和信息化部近期发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》（以下简称《工作方案》），聚焦水泥等十大核心工业领域，这些领域合计占工业增加值的70%，旨在通过供需双侧调控实现“质的有效提升”与“量的合理增长”。水泥行业面临产能过剩与需求萎缩的双重压力，2025年实际熟料产能已超过批复备案量，低价倾销导致企业亏损面扩大。《工作方案》明确提出通过错峰生产控产量、依法淘汰落后产能等手段规范市场秩序。钢铁行业作为先行示范，“十四五”期间已实现低碳冶金技术突破，河钢集团、中国钢研等企业落地全球首例氢基竖炉、纯氢竖炉示范线项目，相关技术进入全球第一方阵，为全球绿色转型提供“中国方案”。

行业分析：控供给、稳盈利、促转型

经济日报指出，水泥行业稳增长的前提是遏制低价倾销、建立公平的市场竞争环境、规范水泥市场秩序。 水泥作为国民经济建设的重要基础原材料，其产值约占整个建材工业40%。实现高质量发展的关键前提是持续盈利，因此规范市场秩序是行业健康发展的必要举措。

控制住“供”需从控产量、去产能入手。 《工作方案》明确要求强化行业自律，组织开展水泥行业错峰生产。常态化错峰生产已被证明是短期控产量、推动稳增长的有效措施之一，若执行不到位，行业效益可能呈现负增长。

政策释放积极信号，提振资本市场信心。 工信部发布十大行业新一轮稳增长工作方案，对股市产生正面影响，增强市场信心并推动板块轮动。十大重点行业合计规模占规模以上工业的七成左右，是工业经济的“压舱石”，政策释放出稳定工业经济的明确信号。不同行业的稳增长方案在不同时间发布和实施，吸引资金在不同行业板块之间流动，提升市场交易活跃度。

建材板块震荡走高，ETF与个股联动上涨。 工信部等6部门联合印发《建材行业稳增长工作方案（2025 - 2026年）》后，建材ETF（516750）盘中一度上涨3.11%，近4个交易日累计涨超5.5%。政策将盈利水平有效提升作为主要目标，水泥基本面底部拐点或已出现，下半年有望逐季改善。

钢铁行业探底回升，集中度提升利好龙头。 《钢铁行业稳增长工作方案(2025—2026年)》设定未来两年钢铁行业增加值年均增长目标为4%左右，到2025年底，80%以上钢铁产能完成超低排放改造。产业集中度提升是必然趋势，具备产品结构与成本优势的企业将充分受益。

有色金属供给优化，部分企业业绩改善。 供给侧改革效果逐步显现，政策进一步推动产能结构优化。从已披露的半年度业绩预告看，部分企业实现同比增长或扭亏为盈。

电子信息、电力装备、汽车等行业迎来发展窗口期。 电子信息制造业将推动人工智能终端与智能体深度融合；电力装备行业将加快“沙戈荒”新能源基地、风光水一体化基地和特高压外送通道建设；汽车行业力争2025年销量达3230万辆，其中新能源汽车1550万辆，同比增长约20%。

题材追踪：哪些公司站在风口？

在政策推动下，建材、电力装备、钢铁等领域企业迎来发展契机，部分龙头公司业绩亮眼、获机构青睐。

华新水泥（600801.SH） 是一家从传统水泥企业转型为全球化建材集团的制造业龙头企业，主营业务涵盖水泥、混凝土、骨料、环保协同处置废弃物、装备制造及工程总承包，并积极拓展新型建筑材料领域。2025年11月6日起，公司证券简称将变更为“华新建材”，以更准确反映其全产业链一体化定位。2025年前三季度实现归母净利润20.04亿元，同比增长76.01%，业绩增长得益于国内水泥价格上涨、吨成本下降及海外业务扩张。公司完成对尼日利亚企业的并表，进一步增厚利润。近期有18家机构给予评级，被视为三季报高增长且获主力资金关注的代表个股。

许继电气（000400.SZ） 是电力装备制造业核心企业，专注于智能电网、输配电系统及相关设备研发制造，产品广泛应用于国家电网、新能源发电、轨道交通等领域。2025年第三季度实现营收超30亿元，同比增长9.30%；净利润达2.68亿元，同比增长0.26%。控股股东中国电气装备集团提供1.223亿元委托贷款，利率低至2.3%，未来可转为股权。太平人寿等险资新进前十大流通股东，显示机构对其长期价值的认可。

中国西电（601179.SH） 是我国输配电装备领域的国家队企业，主营高压开关、变压器、避雷器等高端设备，深度参与国家重大能源工程。公司新增“可控核聚变”概念，因承担ITER项目整流变压器、隔离开关研制任务；同时具备“量子科技-量子测量”概念，成功研制全球首套±800千伏特高压直流量子电流传感器。全资子公司具备800VDC架构固态变压器研制能力。两融余额持续处于历史高位，股价表现强劲。

海兴电力（603556.SH） 是智能用电与配电系统的国际化制造商，是国内自主品牌智能电表出口量最大的企业之一，业务覆盖90多个国家和地区。2025年第三季度营收达14.45亿元，同比增长25.12%；净利润3.36亿元，同比增长30.21%。公司被列为“4天2板”强势股，因三季报大幅增长叠加智能电网政策利好。社保基金组合新进前十大流通股东，融资买入额显著放大。

东方铁塔（002545.SZ） 是兼具钢结构制造与钾肥资源双主业的综合性制造企业，钢结构产品应用于电力、通信、石化、新能源等领域，拥有超4亿吨氯化钾资源储量。2025年前三季度实现营收33.92亿元，同比增长9.05%；净利润8.28亿元，同比大增77.57%。公司推进老挝产业园建设，布局光伏、溴素、硫酸钾等延伸产业链，并考察铝土矿、铜矿等新资源机会。全国社保基金多个组合新进前十大流通股东。