公告日期：2025-04-07

证券代码：600801 证券简称：华新水泥
华新水泥股份有限公司

投资者关系活动记录表

投资者关系 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 业绩交流会

活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他

活动时间 2025 年 4 月 1 日（周二）9:40-12:00

活动地点 中国香港

上市公司接访

董事/总裁李叶青、副总裁/财务总监陈骞、副总裁/董事会秘书叶家兴

人员

中金、摩根斯坦利、麦格理、国泰君安、长江证券、国金证券、UOB Kay Hian、
出席人员 Davidson Kempner、迈时资本、德意志银行等国内外机构投资者及分析师 60
余名

投资者交流主要问题：

问题 1：如何看待国内水泥行业的发展趋势，尤其是行业整合

答：华新一贯以来坚持的理念是“利润是目标，收入是基础”。当市场
需求增长时，追求份额是可以理解的，但当市场需求下降时，更应该追求收
入和价格，否则量价齐跌损失会更多。

今年政府工作报告中再次明确提到要整治内卷式竞争，国家相关部委也
要求严格规范水泥产能产量运行。此外，新的产业政策已开始淡化错峰生产，
更多的是规范产能产量和能耗、排放。

投资者关系活 未来政府可能会出台促进行业整合的相关支持政策。1999 年全国不同法
动主要内容 人的水泥企业有 1 万家左右,现在同一法人下有水泥熟料生产线的企业大约
300 家，未来，中国有水泥熟料生产线的企业可能合并到 30 家左右，甚至更
少。

问题 2：请介绍公司海外业务情况

答：华新海外发展的核心理念是不破坏当地市场格局和竞争环境，不是
为了战胜竞争对手，而是谋求共同发展，为当地市场提供优质的建筑材料，
帮助当地老百姓改善生活。当华新准备进入某个海外市场时，决策人员不仅
会看投资分析报告，也会深入到当地考察，看到当地最真实的实情，恰如其
分的做出决策。

问题 3：目前公司海外业务的 EBITDA 稳定增长，回款也比较干净，若将来进

一步扩大管理半径，要如何维持目前的管控质量？

答：在 IT 和 AI 技术的支持下，华新海外业务的管理已无距离概念。无
论并购前该企业的系统如何，我们都能以最快的速度迁移到华新的系统平台，通过系统和流程进行管控。在现金管理上,公司尽量降低汇率波动的风险。问题 4：从公司资本开支投入周期角度看，现在海外的投入属什么阶段？未来2-3 年资本开支的展望如何？

答：2025 年公司资本支出计划约 133 亿元。资本开支分为三个方面:一是
海外并购。二是前期公司对骨料项目投资的延续支出，包括矿山尾款支付等。三是超低排放等技术改造投资。在 2025 年的资本开支中，占比最大的就是尼日利亚和巴西项目的并购支出。

华新目前在海外 13 个国家有投资，业务辐射到 18 个国家，未来会覆盖
更多的国家和地区。目前的海外水泥产能为 2,500 万吨，中期目标约 5,000万吨。华新未来的发展目标是建设全球领先的跨国建材集团。
问题 5：骨料未来的竞争格局与水泥行业相比如何？

答：骨料业务目前也在承压，但未来骨料行业的竞争格局会强于水泥行业。原因在于：首先，骨料与水泥的生产工艺不同。骨料属于冷工艺，可以间歇式生产，可根据订单量灵活调整生产节奏。水泥属于热工艺，追求连续式生产。其次，骨料与水泥的成本构成不同。中国水泥行业的投资建设高峰期在 2000-2010 年，截至目前大都已有超过 15 年的折旧，这些生产线的固定成本相较于后期投资的生产线要低。而骨料虽然也是传统行业，但它是近十年才真正快速发展，因此不同企业之间的固定……
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