在市场资金四处寻觅猎物之际，一则未经证实的消息将水井坊（600779）推至聚光灯下——“国际大股东要撤？”

　　这则关于控股股东帝亚吉欧可能出售股权的传言，不禁让投资者浮想联翩，甚至开始盘算如何“抄底”这家川酒巨头。

卖还是不卖？

　　近日，帝亚吉欧在2026财年中期业绩电话会议上，就“出售水井坊”的市场传闻作出回应。相关管理层明确表示，从未就出售水井坊进行过讨论，相关消息纯属市场猜测。

　　帝亚吉欧方面同时提及：“我们不会以低于公允价值的价格出售品牌。如果有第三方主动向我们提出无法拒绝的报价，收购我们战略规划之外的资产，作为理性的企业，我们显然会予以听取和接洽。”

　　香颂资本董事沈萌对金融投资报记者表示：“对帝亚吉欧而言，水井坊并非不能出售，但既不会原价出让，更不会亏本甩卖。其出让水井坊控股权的报价底线，应取股权市值叠加控制权溢价、初始收购成本叠加资金时间成本二者中的较高值。”

　　企查查显示，帝亚吉欧旗下企业Diageo Highlands Holding B.V.对水井坊第一大股东——四川成都水井坊集团有限公司，实现100%控股，因此成为水井坊实际控制人。

据企查查

　　根据帝亚吉欧最新财报，其2026上半财年全球净销售额为104.6亿美元，同比下滑4%，有机下滑2.8%。值得关注的是，其业绩呈现区域分化——拉美、欧洲与非洲市场表现强劲，而中国白酒与北美市场表现显著疲软。

　　值得关注的是，帝亚吉欧的白酒业务主要依托水井坊借势展开。水井坊2025年度业绩预告显示，其预计实现归母净利润3.92亿元，同比下降71%；预计实现营业收入30.38亿元，同比下降42%。不仅较此前机构预测净利润均值偏差超过40%，其营收规模、盈利能力更是大幅缩水。

据水井坊公告

水井坊业绩颓势凸显

　　业绩的冰点与传闻的热浪，在水井坊身上激起剧烈的对撞。此时此刻，这朵川酒“金花”正坐在冷热交织的火山口上，进退两难。

　　据金融投资报记者不完全统计，2022年—2024年，水井坊的营业收入分别为46.73亿元、49.53亿元、52.17亿元，同比增长0.88%、6%、5.32%；归母净利润分别为12.16亿元、12.69亿元、13.41亿元，同比增长1.40%、4.36%、5.69%。

　　到了2025年，水井坊业绩的颓势愈加凸显。2025年前三季度，水井坊实现营业收入23.48亿元，同比下降38.01%；归母净利润3.26亿元，同比下降71.02%；扣非净利润2.65亿元，同比下降76.11%。

　　对此，水井坊的解释是：行业调整、消费疲软、主动控货。

　　但业内的看法更为直接：这家长期盘踞次高端的老牌酒企，正遭遇“上下夹击”——上有一线品牌渠道下沉，下有区域名酒强势争夺。在此格局下，其品牌年轻化滞后、产品更新缓慢、渠道渗透不足等深层短板逐一暴露，成为放大周期阵痛的真实推手。

　　截至2月27日收盘，水井坊报收38.28元/股，总市值约为187亿元。