$中航重机(SH600765)$  2.8万亿赛道的估值洼地！商业航天核心供应商中航重机，底部巨量暗藏补涨密码

当商业航天板块掀起跨年涨停潮，星辰科技30%涨停、天银机电创历史新高，航天动力6天4板累计涨幅超56%，整个赛道沉浸在2.8万亿市场规模的狂欢中时，有一只核心标的却走出了截然不同的走势——中航重机（600765）今年以来股价逆势下跌11%，成为板块中罕见的滞涨龙头。而近期其底部持续放出巨量，资金布局痕迹昭然若揭，这只被市场忽视的商业航天"隐形冠军"，正迎来价值重估与补涨共振的绝佳时机。

作为航空工业旗下高端装备制造龙头，中航重机的核心实力早已得到市场验证：国内航空锻件市占率超70%，是歼20主承力锻件独家供应商，为C919大飞机配套40%关键部件，技术壁垒堪称"国之重器"级别。但市场长期将其标签化为"航空配套企业"，却忽略了它在商业航天领域的深度布局与硬核业绩——如今的中航重机，已构建起覆盖"箭体-发动机-卫星-发射场"的全链条配套体系，成为商业航天产业链不可或缺的关键玩家。

在商业火箭核心部件领域，中航重机的供应能力堪称全面且稀缺。旗下重机宇航为"引力一号""谷神星"等主流商业火箭提供铝合金/钛合金承力环、框段，安吉精铸聚焦发动机高温结构件，持续为"天雀12"等明星项目供应高性能铸件，更拿下长征十二号甲可回收火箭一级涡轮盘、"龙云"液氧甲烷发动机伺服作动器等关键订单，客户覆盖蓝箭航天、星际荣耀、九州云箭等行业龙头。这些产品并非边缘配套，而是直接决定火箭发射成败的核心环节，其技术门槛与盈利能力远超普通零部件。

更具想象空间的是卫星星座带来的增量市场。随着上海"G60星链"启动1.4万颗卫星批产，中航重机凭借与上海微小卫星中心签订的五年战略协议，独家配套姿控推进贮箱、太阳翼展开机构等核心锻件，单星配套价值达38万元，仅这一项目就为公司新增超50亿元市场空间，相当于2024年营收的70%。更关键的是，商业航天锻件毛利率比传统航空锻件高8-10个百分点，一旦批量交付，将显著增厚公司利润，形成业绩弹性的核心引擎。此外，公司还为海南、海阳等商业发射场提供发射台举升调平液压系统、燃料加注环控核心件，完美契合行业高频次发射的发展趋势。

业绩层面，中航重机的商业航天业务已进入加速增长期。2025年第三季度，公司商业航天相关订单金额达2.41亿元，同比增长30.1%，在整体业绩短期承压的背景下，新兴业务成为明确的增长亮点。产能端，公司西安、成都、贵阳基地满产运行，2026年航天相关产能将实现翻倍，为订单落地提供充足保障；技术端，牵头重型火箭大型环件专项，12米级贮箱环件独家供应，手握稀缺技术牌照，构筑起竞争对手难以逾越的护城河。

对比板块内其他标的，中航重机的估值优势更为突出。航天动力凭借发动机业务市值飙升，但中航重机的配套领域更广泛；航天电子商业航天业务占比28%已获机构追捧，而中航重机的锻铸核心部件毛利率更高、业绩弹性更大；就连航天机电这类仅15%业务沾边的跟风标的都能享受板块溢价，中航重机作为实打实的全链条核心供应商，却仍处于估值低位，这种背离本身就蕴含着强烈的补涨逻辑。

从资金面看，近期中航重机底部巨量成交绝非散户行为。在商业航天政策红利持续释放（工信部明确2030年卫星通信规模应用）、技术落地加速（长征十二号甲首飞在即）、市场需求爆发（低轨星座批量组网）的三重利好下，资金正从高位炒作标的向低估值绩优股转移。作为板块中唯一未被充分炒作的核心标的，中航重机的滞涨属性反而成为资金抢筹的关键理由，底部放量正是大资金建仓的明确信号。

市场永远会纠正估值偏差，尤其是在确定性极强的成长赛道中。中航重机既有航空主业的稳健支撑，又手握商业航天的爆发性增量，其8-10个百分点的毛利率优势、超50亿元的订单储备、翻倍的产能规划，都为业绩增长提供了坚实支撑。当前商业航天板块行情正从概念炒作转向业绩兑现，那些有真实订单、硬技术壁垒的标的将成为下一阶段的领涨核心。

被低估的时间越长，补涨的动能就越足。中航重机这只隐藏在商业航天赛道中的"价值洼地"，正随着底部巨量资金的持续流入，逐步揭开其核心供应商的真实价值。在板块狂欢尚未落幕的背景下，这只逆势滞涨的龙头股，有望成为跨年行情中最具性价比的补涨标的，投资者切勿错过这场估值修复与业绩增长的双重盛宴。