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洲际油气（600759）最新消息及价值分析

1.股价本周上涨但主力资金净流出 ：截至2025年11月14日收盘，股价报2.84元，本周累计上涨3.65%，总市值达117.83亿元。不过资金面表现分化，本周主力资金合计净流出2457.4万元，游资资金净流出4625.73万元，散户资金合计净流入7083.13万元，筹码呈现散户承接态势。

2.前三季度业绩双降，三季度净利润环比大增 ：2025年三季报显示，前三季度营收15.37亿元，同比降19.94%；归母净利润8307.61万元，同比降46.61%。但第三季度业绩回暖，单季度归母净利润3331.45万元，同比降28.39%，环比却大增362.76%，业绩拐点迹象初现。

3.两股东涉监管事项，公司称不影响经营 ：11月公司接连披露股东监管公告，股东海口东铎因合计持股达5%时未停止交易被证监会立案；另一股东厦门久承此前违规减持股份，被责令购回股份并上缴价差。两股东均为重整投资人安东石油的一致行动人，公司明确相关事项不影响日常经营。

4.海外项目推进态势良好 ：哈萨克斯坦沙漠油田2025年顺利投产，成为中短期产量增量主力；伊拉克南巴士拉综合项目协议获批，Huwaiza等多个优质区块开发推进，且当地财税友好政策降低投资风险；苏克气田兼具天然气与高价值氦气资源，为利润增长提供新可能。

价值分析

1.业务层面：海外资产优质，增长梯队清晰 ：作为聚焦海外的油气公司，其在中亚、中东构建了优质资产矩阵。马腾、克山项目保障稳定产量，沙漠油田提供近期增量，伊拉克项目打开长期增长空间，阿尔巴尼亚项目则分散了区域风险。原油出口通过CPC管道享受价格溢价，苏克气田的氦气资源更能创造额外收益，叠加“一带一路”能源合作红利，业务基础扎实。

2.财务层面：盈利下滑但财务结构稳健 ：尽管前三季度盈利下滑，但公司财务风险较低，负债率仅28.74%。核心油气业务毛利率达56.44%，凸显资源类业务的高盈利属性。不过也存在隐忧，三季度财务费用达5413.12万元，投资收益为 -720.77万元，叠加营收规模收缩，短期内盈利端仍面临不小压力。

3.估值与资金层面：机构看好但短期情绪分化 ：11月12日其动态市盈率为100.0094，PB为1.2602，估值处于相对高位。当前有1家机构给出买入评级，看好其海外项目投产带来的业绩释放。但近期主力资金持续净流出，与股价上涨形成背离，反映市场对其业绩复苏持续性存在分歧，短期股价或受资金情绪影响维持震荡。

4.风险与机遇并存 ：风险方面，国际油价波动会直接影响油气业务收益，而海外项目可能面临地缘政治和政策变动风险；股东监管事项或短期影响市场信心，且营收利润双降的态势尚未根本扭转。机遇在于伊拉克、哈萨克斯坦新项目产能持续释放，氦气等特色资源开发，以及“回购 阶梯式分红”机制彰显发展信心，若后续产量和价格形成共振，公司盈利有望实现跨越式增长。

最新核心消息

11月7日公司公告股东海口东铎因合计持股达5%时未停止交易被证监会立案。此前11月5日，该股因股份回购、海外项目推进等因素涨停，当日总成交额10.54亿元。三季报显示，2025年前三季度营收15.37亿元同比降19.94%，归母净利润0.83亿元同比降46.61%，但三季度归母净利润环比大增362.76%，业绩拐点初现 。海外布局方面，10月公司与伊拉克NK项目JMC代表召开联合会议，9月签署哈萨克斯坦苏克气田勘探开发备忘录，多区域项目推进顺利 。此外，公司正推进1 - 2亿元股份回购计划，还推出阶梯式分红机制。

近期涨势解读

11月该股呈震荡走强态势。11月5日涨停后，10日股价微跌1.46%收2.7元，11日微涨0.74%收2.72元，12日下跌1.84%收2.67元，14日强势反弹4.8%收2.84元，总市值达117.83亿元。技术面看，近期平均成本2.84元，压力位2.79元，支撑位2.65元 。过去10个交易日走势跑赢大盘及行业平均，当前处于多头行情中的回落整理阶段，下跌趋势已减缓 。11月3日龙虎榜显示游资和外资净买入，板块资金联动推动股价，不过近期资金整体呈流出状态，短期波动或加剧。

价值深度分析

其核心价值在于清晰的海外油气布局梯队。哈萨克斯坦马腾等项目提供稳定产量，年内投产的沙漠油田贡献增量，伊拉克多个优质区块奠定长期增长基础，苏克气田伴生的高价值氦气还能拓展利润空间。且原油出口走CPC管道享价格溢价，伊拉克项目还能享受财税友好政策降低风险 。

风险同样突出，前三季度业绩同比下滑明显，油气价格波动直接影响盈利。同时海外业务面临地缘政治和汇率波动风险，此次股东被立案也可能引发短期市场情绪波动 。机构层面，48家主力机构持仓占流通A股34.41% 。综合来看，短期需关注油价走势与立案事件进展，中长期则取决于伊拉克、哈萨克斯坦项目的产能释放节奏，其价值兑现依赖海外项目落地效率。

真实价值剖析

1.稀缺资源与项目奠定价值基石 ：苏克气田氦气可采储量达13.01亿方，一期1000万方氦气项目2026年投产后，预估收入约16.4亿元。且伊拉克优质区块开发顺利，哈萨克斯坦油田提供稳定产出，形成清晰增长梯队。

2.估值与政策提供价值助力：11月12日其PE达100.01、PB为1.26，PE偏高但PB处于合理区间。海南封关临近，作为海南相关企业，有望受益于自贸港资本流入与政策红利。

3.业绩与减持问题抑制价值 ：前三季度因油价下降、原油产量减少导致业绩下滑，人员与管理成本增加进一步压缩利润。同时前期股东违规减持引发的监管问题，可能影响投资者信心，短期内制约价值释放。

行情走势深度分析

1.短期呈强势上涨态势 ：近期股价走势跑赢大盘与行业，11月12日至17日连续上涨，当前处于多头行情，平均成本2.84元，支撑位2.82元，压力位2.93元。17日放量上涨且主力资金大幅流入，短期大概率延续强势，或小幅震荡后继续上行。

2.中期看业绩拐点与项目落地 ：若氦气开发推进顺利、伊拉克项目实现量产，叠加国际油价企稳回升，将推动业绩回暖，带动股价进一步上涨。但目前业绩仍处同比下滑状态，若成本高企问题未解决，中期可能进入回落整理阶段，上涨趋势放缓。

3.长期价值依赖资源转化与风险控制 ：长期可受益于氦气在半导体等领域的刚需，以及海外油气项目的增量。但需警惕国际油价波动、海外项目政策风险等。若能将资源优势转化为稳定盈利，同时优化成本结构，长期价值将逐步凸显；反之则可能持续受业绩波动拖累，估值承压。

综上，洲际油气短期上涨动能充足，中期走势取决于项目落地与业绩改善，长期依托稀缺资源有成长空间。投资者可关注氦气项目进展与油价走势，警惕业绩持续下滑风险，理性规划持仓。

中标伊拉克15.96亿元合同，洲际油气和惠博普充当何种角色

角色分工

在 Naft Khana EPCOM 项目里，洲际油气和惠博普是不同角色的参与方：

洲际油气是项目相关的合作方和业主相关的关联方，作为项目的相关主导方之一，和伊拉克中部石油公司（MDOC）等进行了项目的签约仪式，负责项目的整体推进和资源协调。

惠博普是这个项目的中标承包方，收到了项目业主（恩凯石油天然气有限公司）的《授标函》，获得了该项目的工程、采购、运营、维护（EPCOM）总承包合同，合同金额约15.96亿元人民币。

简单来说，洲际油气是项目的合作主导方，惠博普是具体执行该项目的承包方。

从目前的项目安排和行业分析来看，洲际油气在Naft Khana EPCOM项目里是有利可图的，主要体现在这几个方面：

洲际油气在这个项目中如何盈利

1. 直接收益：项目分成和长期现金流

作为项目的合作主导方，洲际油气会从项目的工程建设和运维环节获得固定收益分成，同时享受项目后续的长期运维收入分成。

短期（2026-2027年）预计为洲际油气带来年均数千万元的净利润；中长期（2028年后）随着油田复产（产能1.5万桶/天），仅油气处理相关收益就有望达到年均数亿元。

2. 间接收益：油田复产的联动价值

这个EPCOM项目是Naft Khana油田的配套设施，油田复产（2026年上半年启动）后，洲际油气作为相关权益方，还能从油田的油气开采和销售中获得额外收益。

若油价维持在80美元/桶，油田相关的整体收益会进一步放大。

3. 战略价值：巩固中东布局

项目落地能提升洲际油气在伊拉克能源市场的影响力，为后续拿下更多区块的勘探开发权、拓展上下游业务（如炼化、销售）铺路，长期来看会带来更多潜在盈利机会。

为何洲际油气没有公告而惠博普却发了公告

这主要是因为两家公司的公告义务和角色定位不同，具体原因可以分成这几点来看：

1. 合同直接主体的差异

惠博普是合同的直接承包方，直接和项目业主（恩凯石油天然气有限公司，简称NK石油公司）签署了EPCOM总承包合同，这笔订单金额（15.96亿元）占其2024年营收的61.20%，属于“对公司经营有重大影响的合同”，按照上市公司规则必须公告。

洲际油气是项目的权益方/间接合作方，它没有直接和惠博普签署合同，而是通过旗下全资子公司（恩凯石油）作为项目业主/运营商推进项目，合同的直接签约方不是洲际油气上市公司主体。

2. 上市公司的信息披露规则

惠博普作为A股上市公司，根据规则，重大合同（占营收比例超过50%）必须发布临时公告，这笔订单会直接影响公司业绩和股价，需要向投资者披露。

洲际油气虽然也是上市公司，但项目的合同主体是其下属子公司（恩凯石油，不是上市公司本身；

项目相关收益对洲际油气的营收占比未达到“重大披露标准”（比如未超过总资产或营收的一定比例）；

洲际油气此前已公告将Naft Khana区块的权利义务转让给子公司，后续项目进展属于子公司层面的业务，不需要上市公司重复公告。

3. 业务角色的区别

惠博普是“拿订单的一方”，需要通过公告向投资者传递“获得大额订单、业绩将增长”的信息，属于经营层面的重大利好披露。

洲际油气是“项目权益持有方”，项目的承包合同属于子公司的运营环节，对上市公司来说属于“已披露战略的落地”，不需要单独公告具体的承包商签约细节。

回顾一下洲际油气这家有40年历史的公司资本运营历史

洲际油气于1992年上市，早先主要业务是医药生产跟销售，实控人是一个名叫“陈隆基”的中医大夫。陈隆基，福建福清人，在资本市场上一度翻云覆雨，旗下主要产业是做地产生意的利嘉集团。陈曾在涉矿传闻等一系列光环下，靠爆炒多伦股份套现了11亿元。
2007年，借助股改，陈隆基通过广西正和控股了洲际油气，注入广西柳州房地产项目，并将公司更名为“正和股份”。
这是一家惯于业绩补偿的公司。
股改方案中，广西正和承诺，更名后的正和股份2008年和2009年净资产收益率分别不低于8%和9%，同期净利润必须达到1.12亿元和1.39亿元，否则将以现金补足差额部分。
正和股份后来以两次股权转让，业绩才勉强达标。
2013年，一个叫许玲的人出现了。广西正和步入新阶段。10月，香港中科石油天然气公司以35亿元受让正和香港100%股权。Hui Ling，许玲，女，1963年生，中国籍，拥有其他国家居留权，以境外主体间接持股25.55%，本人是广西正和的实控人，未在洲际董事会任职。
入主之初，中科石油即表示，要将公司打造为能源产业运作的资本平台。
当年12月，洲际油气抛出一个定增方案，拟以6元/股的价格，非公开发行5.2亿股，募资31.2亿元，用于收购哈萨克斯坦共和国马腾石油95%股权。
许玲控股后，正和股份开始向油气产业转型，也就有了现在的名字“洲际油气”。公司宣称，收购马腾公司将使公司进入国际能源市场竞争，推动国际化进程，发掘新利润增长点。

这家公司也逐渐走向周期跟财技的巅峰。
马腾油田的确是个优质油田，埋深浅、油层物性好、开采投入成本低。据披露，马腾石油一年利润超过8亿元。为此，洲际花上一大笔钱，不能说不值。
2014年，洲际油气净利润8490万元，同比涨86.8%，2015年股价攀至巅峰，半年涨103%。
盈利补偿协议规定：广西正和承诺马腾公司在2014、2015及2016年累计实现合并报表净利润不低于31.46亿元。否则，不足部分将按95%比例以现金方式补偿给上市公司。
而就在洲际油气股价升至高点后几个月，广西正和又变更了承诺，把三年累计净利润改成了2014-2020七年。其他不变。
许玲一脚踏出国门，入局马腾时，国际油价还维持在100美元/桶的高位。
但很快，油价就呈瀑布式的下滑曲线。洲际油气2020年报中称，将原有盈利补偿协议时间，再延长三个会计年度至2023年，届时净利润总和不低于31.46亿元。

洲际将盈利未达预期归结于2019年底开始的新冠疫情等因素。据美国能源信息署EIA预估，洲际判断，到2023年，中国原油净进口量将上升到1000万桶/天。
2021年，洲际马腾项目原油产量缩减为原来的1/2，亏损2590万。公司或有事项亏损4.16亿元，金融交易亏损3.45亿元，房地产投资亏损2.38亿元。因触及连续3个会计年度业绩告负，且持续经营能力存在不确定性，2022年4月，洲际油气成了“ST洲际”。
而让洲际陷入泥潭的，是许玲的另一次大手笔。
2016年，洲际再次发布重组预案，以82亿元收购上海泷洲鑫科能源投资有限公司（简称泷洲鑫科）99.99%股权，从而间接完成对班克斯和基傲投资100%股权，及对雅吉欧公司51%股权的收购。三家公司分别持有俄罗斯、阿尔巴尼亚、哈萨克斯坦油气资产，但均未盈利。
洲际还向不超过10名认购方发行10.2亿股，募集配套资金 70 亿元，整体交易总价达152亿元。许玲为这10个认购主体的实控人。
对该巨额并购案，洲际油气设计了个复杂的方案，且在交易所问询时修改多次。
洲际油气后来修改的四次方案，一次是将并购标的由3个变2个，仅收购班克斯和基傲。还有一次，是直接更换交易对手，由原来的上海麓源投资、宁夏丰实创业、上海莱吉投资、上海鹰啸投资，调整为宁波华盖嘉正、新时代宏图贰号、宁波天恒信安、常德久富贸易。
交易对手闪电变更。咄咄怪事，引来交易所问询函。
四个月时间里，洲际油气两次变更泷洲鑫科出资人，其中上述名为常德久富的公司，所用资金全部为借款，但对资金来源、成本、借款期限等未作说明。

洲际将盈利未达预期归结于2019年底开始的新冠疫情等因素。据美国能源信息署EIA预估，洲际判断，到2023年，中国原油净进口量将上升到1000万桶/天。
2021年，洲际马腾项目原油产量缩减为原来的1/2，亏损2590万。公司或有事项亏损4.16亿元，金融交易亏损3.45亿元，房地产投资亏损2.38亿元。因触及连续3个会计年度业绩告负，且持续经营能力存在不确定性，2022年4月，洲际油气成了“ST洲际”。
而让洲际陷入泥潭的，是许玲的另一次大手笔。
2016年，洲际再次发布重组预案，以82亿元收购上海泷洲鑫科能源投资有限公司（简称泷洲鑫科）99.99%股权，从而间接完成对班克斯和基傲投资100%股权，及对雅吉欧公司51%股权的收购。三家公司分别持有俄罗斯、阿尔巴尼亚、哈萨克斯坦油气资产，但均未盈利。
洲际还向不超过10名认购方发行10.2亿股，募集配套资金 70 亿元，整体交易总价达152亿元。许玲为这10个认购主体的实控人。
对该巨额并购案，洲际油气设计了个复杂的方案，且在交易所问询时修改多次。
洲际油气后来修改的四次方案，一次是将并购标的由3个变2个，仅收购班克斯和基傲。还有一次，是直接更换交易对手，由原来的上海麓源投资、宁夏丰实创业、上海莱吉投资、上海鹰啸投资，调整为宁波华盖嘉正、新时代宏图贰号、宁波天恒信安、常德久富贸易。
交易对手闪电变更。咄咄怪事，引来交易所问询函。
四个月时间里，洲际油气两次变更泷洲鑫科出资人，其中上述名为常德久富的公司，所用资金全部为借款，但对资金来源、成本、借款期限等未作说明。

2017年1月，据洲际油气反馈意见，常德久富实际持股21.14%，出资额7.4亿元，借款方是芜湖华融渝成投资中心，其通过中信信托向常德久富提供借款，年化利率达15.2%。
常德久富成立于2016年5月16日，初始注册资本50万元，8月增资至5000万元，9月受让了泷洲鑫科9.37%的股权。该公司自成立未开展业务，全年净亏损5911万元。
这可以说是为重组成立的马甲平台。近乎空壳的泷洲鑫科是如何获得借款的呢？
实控人许玲及其旗下正和香港、广西正和为常德久富提供了个人无限连带、股权质押等担保。同时广西正和借给了常德久富9亿元，用于后者偿还中信信托的借款。
许玲旗下的广西正和也向并购标的提供了巨额担保，向中融信托再借款8亿元。
收购案经修改后，并购交易额降到66亿元。不过交易还是没能完成。此时，广西正和向并购对象提供的担保、借款，累计金额已达53.4亿元，相当于全部交易金额的81%。

这其中，洲际油气控股股东广西正和至少质押了8次股权，所持洲际99.99%股份均处在质押状态。为完成收购，广西正和实控人许玲又引入了一家叫“深圳安达畅”的公司。
第三次改后的重组草案里，安达畅计划认购募集资金29亿元。
这笔钱同样来自广西正和。
安达畅成立于2015年2月，由广西正和100%出资，没有任何实际经营业务。截至2016年12月底，安达畅总资产6.84亿元，负债7亿元，净资产、净利润均为-1599万元。
此前广西正和大量股权质押所得资金的去处，大部分应该输送给了旗下子公司及并购方。
线索上看，洲际油气的并购标的之一基傲投资，早在2015年就已在其控制之下。洲际董事、总裁张世明为基傲投资实际控制人。洲际复杂设计背后，有左手倒右手意味。
收购链路既绕且长。杠杆用到了极致。同时尽力规避关联交易风险。
不过最终，该起收购还是未能审批通过。

2016年底，广西正和总资产219.3亿元，负债166亿元，净资产53.4亿元。
洲际油气股价从2016年末的10.5元，一路跌到3.2元，跌幅70%。
2017年，洲际油气斩获的头衔是：年度第一家控股股东股权质押爆仓风险的上市公司。
而到2018年，洲际的另一笔未获公开回应的投资则让股民们坐不住了。
5月，据经济观察网报道，P2P平台草根投资完成由洲际油气领投23亿D轮融资。洲际对外公告拟向草根网络投资不超过5亿元。草根投资一度称平台总投资额超860亿元。
2018年7月底，草根投资暴雷。
洲际油气公告称，“相关公告仅陈述了5亿元投资意向，尚需对标的公司进行深入尽职调查。不清楚草根官网的新闻动态表述情况。”
据洲际油气财报，截至2018年一季度，其账面现金及现金等价物1.52亿元。
2018年8月，洲际油田又披露重大资产收购预案，标的公司名叫“中信海月”，交易额7.66亿美元。该交易为现金收购，若交易完成，洲际油田将支付6.13亿美元首期对价款。
据洲际油气相关审计报告，中信海月截至2017年底的资产净额为-20.72亿元。

9月，就中信海月项目，上交所连发两道问询函，提及2018上半年，洲际油气净资产仅51.99亿元，负债103.1亿元，扣非净利润三年分别亏损1.55亿、2.1亿和2.41亿。按资金筹措安排，还将增加5亿美元债券、10亿元贷款，能否实现偿付安排？
海外，洲际成功竞得伊拉克两处区块的勘探和开发权。这看起来依然是一个跨国能源小巨头。
2020年，管理层表示，传统油气项目前景看淡，恐对后续盈利能力造成影响。洲际的推土机开始向新能源掘进了，“微型电池市场规模呈现爆发式增长，有较大利润空间和市场空间”。
洲际再一次抛出募资方案，准备再筹集13.6亿元，用于电池技术国际科创中心、高能量密度微型电池产业化等项目。
财报来看，2022开年应该算洲际油气还不错的收成年份，一季报显示，公司归母净利润约7770万元，同比增9664%，扣非归母净利润1.02亿元，同比增12407%。

不过洲际油气同时发布的2021年报，又让股民们的屁股底下火辣辣的。业绩报告显示，洲际2021年营收24.53亿元，同比增51.22%，净利润-9.43亿元，同比降639.63%。公司称，大额亏损主要包括投资性房地产、交易性金融资产等带来的公允价值变动。

洲际油气属于典型的步子迈大了扯到蛋，经过债务重组回归挖矿主业又遇到油价下跌生不逢时的困境反转公司。但最坏的时间已经过去，三年8块不是不可能。我们走着看吧