浪潮软件（600756.SH，股价23.83元，市值83.32亿元）近日在二级市场的表现，宛如演绎了一出“冰与火之歌”。

　　11月19日收盘，浪潮软件股价再次封上涨停板，从而在最近三个交易日实现“三连板”。

　　面对市场的非理性狂热，浪潮软件于当日晚间再次发布风险提示，直言“鉴于公司股票价格短期涨幅较大，股价剔除大盘和板块整体因素后的实际波动幅度较大，可能存在市场情绪过热情形及较高的炒作风险”。

　　《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，从11月17日至11月19日短短三天内，浪潮软件股价累计涨幅高达33.13%。而这波“三连板”行情背后，却缺乏坚实的业绩支撑。2025年前三季度，浪潮软件归母净利润为-2.11亿元。

　　紧急发声：股价剔除大盘后波动较大，或存较高炒作风险

　　浪潮软件发布的《关于股票交易风险提示性公告》显示，公司股票交易在2025年11月17日、11月18日连续两个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。

图片来源：浪潮软件公告

　　这一异常波动迅速触发了交易所的监管阈值，浪潮软件于11月18日发布了股价异动公告。11月19日，浪潮软件股价再次涨停，短期内的巨大涨幅引起了浪潮软件管理层的警觉。公司在当日公告中明确指出：“鉴于公司股票价格短期涨幅较大，股价剔除大盘和板块整体因素后的实际波动幅度较大，可能存在市场情绪过热情形及较高的炒作风险。”

　　“经公司自查，公司目前生产经营情况正常，市场环境、行业政策未发生重大变化，也不存在预计将要发生重大变化的情形。”浪潮软件在公告中表示，截至本公告披露日，公司不存在应披露而未披露的重大信息。

　　同时，浪潮软件在公告中提醒：“敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。”

　　每经记者注意到，当前浪潮软件的股价走势与其基本面出现了严重背离。

　　根据浪潮软件发布的2025年第三季度报告，公司业绩呈现出大幅下滑态势。2025年前三季度，公司实现营收7.27亿元，同比下降29.61%。更为严峻的是利润端的数据，前三季度归母净利润为-2.11亿元，较上年同期的亏损额（0.95亿元）出现大幅扩大。而更能反映主业经营情况的扣除非经常性损益的净利润为-2.105亿元，亏损幅度同样扩大。

图片来源：浪潮软件2025年第三季度报告

　　基本面背离：前三季亏损扩大，高股价何以维系？

　　更值得关注的是，浪潮软件前三季度的业绩颓势并非偶然，而是呈现出延续和扩大趋势。回溯到2024年，浪潮软件当年的归母净利润仅为1362.73万元，同比下降85.02%。2025年上半年，浪潮软件的归母净利润为-1.48亿元。

图片来源：浪潮软件2024年年度报告

　　在2025年半年度报告中，浪潮软件解释称，业绩亏损主要受业务季节性明显的影响，客户采购周期、业务规律及项目交付周期导致项目主要在下半年特别是第四季度完成交付验收。同时，受客户端资金紧张、项目招标延期以及交付验收延迟等因素影响，导致上半年营业收入下滑，利润同比下降。

　　然而到了三季度末，这一状况并未得到显著改善。今年前三季度，浪潮软件经营活动产生的现金流量净额为-2.90亿元，显示出其在造血能力上也面临巨大压力。

　　虽然浪潮软件在2025年半年度报告中曾提到，经营活动现金流净额较上年同期有所增长是因为项目回款增加，但在2025年第三季度报告中，这一指标却处于巨额净流出状态。

　　从营收结构来看，数字政府领域作为浪潮软件的主营核心业务，其收入的下滑直接拖累了整体业绩。在2025年半年度报告中，浪潮软件明确指出，营收下降24.21%主要系本期数字政府领域收入下降所致。

图片来源：浪潮软件2025年半年度报告

　　值得注意的是，根据2025年半年度报告，尽管浪潮软件所在的软件和信息技术服务业整体运行态势良好 ，且国家层面密集出台了“高效办成一件事”等数字政府建设规划 ，但浪潮软件似乎并未能充分将政策红利转化为当期的财务利润。

　　此外，非经常性损益对公司业绩的修饰作用微乎其微。2025年前三季度，浪潮软件非经常性损益合计为-55.03万元，主要包括计入当期损益的政府补助约123.85万元，以及其他营业外收支的亏损。