南方财经11月17日电，江苏索普（600746.SH）近日在回复上海证券交易所关于其向特定对象发行股票的审核问询函时，披露的业绩波动情况引发市场关注。报告显示，公司营收在2022年至2025年上半年期间分别为71.72亿元、53.90亿元、64.03亿元和31.58亿元；归母净利润则分别为5.05亿元、0.18亿元、2.13亿元和1.02亿元；主营业务毛利率依次为15.58%、7.62%、8.72%和8.40%，整体呈波动下行态势。

　　公司在回函中解释，毛利率变动主要与核心产品醋酸、醋酸乙酯的市场表现相关。报告期内，两类产品市场价格持续下行，尽管单位生产成本同步下降，但其降幅不及销售单价，导致整体毛利率承压。其中，醋酸毛利率从24.69%持续下滑；醋酸乙酯毛利率在2022年至2024年间逐年下降后，于2025年上半年因原材料价格下跌而略有回升。这一趋势与华东地区市场均价变动基本一致，显示出行业周期性特征显著。

　　净利润的波动则是收入、毛利率与费用共同作用的结果。2023年净利润大幅缩水至0.18亿元，主要受产品价格下滑及生产装置大修导致产销量减少影响，当期毛利额减少约6.90亿元；2024年净利润回升至2.13亿元，得益于装置运行稳定、旧装置技改复产，使得醋酸、醋酸乙酯销量分别增长36.82%和20.33%，叠加原材料降价及期间费用下降约7,394万元，有效对冲了产品单价下滑的影响；2025年上半年净利润为1.02亿元，虽继续受产品单价下滑拖累，但产销量增长及持续的降本增效部分抵消了负面影响。

　　与同行业可比公司相比，江苏索普的毛利率和净利润变动趋势并不完全一致。毛利率方面，华鲁恒升的醋酸及衍生品业务因产品种类更丰富、原材料成本更低，毛利率整体高于江苏索普；华谊集团则因包含甲醇业务，其业绩波动逻辑有所不同。净利润方面，华鲁恒升与华谊集团的业务布局更为多元，涉及新能源新材料、轮胎制造等领域，而江苏索普业务则高度集中于醋酸及衍生品，业务结构的差异导致各方业绩变动节奏存在不同。不过，在2023年行业整体毛利率下滑、2024年回升的大趋势下，江苏索普的变动方向与行业基本契合，差异主要源于产品构成与成本控制能力。