闻泰科技2025年第三季度财报呈现出显著的结构性分化。公司当季实现营业收入44.27亿元，同比大幅下滑77.38%；但归母净利润达到10.4亿元，同比增长279.29%。前三季度累计营收为297.69亿元，同比下降44%；而归母净利润达15.13亿元，同比增长265.09%，扣非净利润更是同比飙升993.41%至7.79亿元。这一“营收缩水、利润跃升”的反差背后，是公司战略重心向半导体业务的深度聚焦。

  半导体业务已成为当前业绩的核心支柱。第三季度该板块收入为43.00亿元，同比增长12.20%，毛利率维持在34.56%的高位，贡献净利润7.24亿元。其中，中国市场表现尤为突出，收入创下季度历史新高，同比增长约14%，占全球总收入比重达49.29%。汽车领域需求强劲，相关业务收入增长超26%，AI服务器、AI PC及工业应用亦呈现显著增长。MOSFET、逻辑与模拟芯片产品线分别实现13%和15%以上的收入增幅，SiC MOS与GaN FET等宽禁带半导体产品量产规模扩大，收入同比翻三倍，成为未来增长的关键动力。

  与此同时，产品集成业务已基本完成剥离。受2024年底被列入实体清单影响，该业务持续萎缩，2025年第三季度收入仅1.10亿元，占总营收比重降至2.5%。公司通过出售昆明智通、深圳闻泰等子公司，实现了对该板块的“减负”处理，报告期内利润主要来自资产处置带来的非经常性收益。此举使得公司整体盈利能力得到改善，经营活动现金流净额达54.22亿元，同比增长53.15%，资产负债结构也明显优化。

  然而，财报期后事项揭示出重大不确定性。安世半导体及其控股主体收到荷兰经济事务与气候政策部下达的部长令及阿姆斯特丹上诉法院裁决，导致公司对核心资产的控制权受限。尽管安世中国已发布声明称生产经营有序推进，所有在华产品均符合技术标准与合同约定，但若至2025年末仍无法恢复控制权，公司将面临收入、利润及现金流阶段性下调的风险。目前，安世半导体在全球车规级功率器件市场占据重要地位，其荷兰晶圆厂承担大量12英寸车规芯片产能，控制权问题不仅影响闻泰自身的经营稳定性，也可能波及全球汽车与算力供应链。

  市场反应显示，投资者在认可现有财务表现的同时，正密切关注海外治理风险的演变。公司当前市销率（TTM）约1.02倍，处于相对合理区间，但市盈率（TTM）为负值，反映出盈利可持续性的疑虑。从股东结构看，多个机构持股比例有所下降，显示出部分资金趋于谨慎。这场围绕技术资产控制权的博弈，已超越单一企业范畴，演变为地缘政治、产业安全与跨国公司治理能力的综合考验。