突发定增：15亿资金剑指湖南风电项目

  大唐华银电力股份有限公司（600744）近日公告，拟向特定对象发行股票，募集资金总额不超过15亿元，扣除发行费用后将全部用于四个风电项目建设——桂东普洛、桂阳团结、通道县金坑以及芷江县碧涌大树坳风电场项目，剩余部分用于补充流动资金。这一动作发生在2025年11月17日董事会审议通过之后，并于次日对外披露。

  本次发行对象不超过35名，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，锁定期为六个月。值得注意的是，此次融资并非单纯“输血”，而是明确服务于公司既定战略：推动清洁能源转型。截至2025年9月底，华银电力在役装机容量达717.72万千瓦，其中火电仍占主导地位（约67%），而风电和光伏合计占比不足27%。显然，现有结构距离其“十四五”末清洁能源装机超50%的目标仍有不小差距。

  转型压力与财务现实并存

  从公开信息看，华银电力作为大唐集团在湘的重要上市平台，近年来虽积极布局新能源，但整体清洁能源装机规模仍显不足。与此同时，公司长期处于高负债运营状态：2022年至2025年9月末，合并口径资产负债率始终在92%上下波动，最高一度达到93.72%。这种资本密集型行业的典型特征，使得外部融资成为扩张的必要手段。

  我注意到，这次定增不仅有助于缓解资金压力，更关键的是能优化资本结构、降低财务费用。尤其是在当前风电项目前期投入大、回报周期长的背景下，通过股权融资而非债务融资来推进项目建设，能够有效减轻偿债负担，提升抗风险能力。而且，随着瑞银最新报告指出中国正进入由AI、电气化和出口韧性驱动的“电力需求结构性高增长周期”，提前布局优质风资源区，意味着抢占未来五年的市场先机。

  我怎么看这次定增？

  说实话，这不是一次简单的再融资。在我看来，这是传统火电企业面对能源变革的一次主动突围。尽管短期可能因股本扩张带来每股收益摊薄，但从长远来看，若募投项目如期达产，将显著提升公司新能源发电占比和整体盈利能力。

  技术面上看，当前股价处于中轨与下轨之间，WR指标显示已进入超卖区域，主力资金近期呈净流出态势，说明市场情绪偏谨慎。但我认为，在电力行业估值体系正从“周期股”向“成长股”重构的大趋势下，像华银电力这样有央企背景、有明确转型路径、且正在落地实质性项目的公司，值得关注其基本面改善带来的潜在重估机会。

  当然，最终成效还要看项目推进效率和后续并网发电情况。不过可以肯定的是，这场能源转型的棋局里，华银电力已经落下了关键一子。