$ST新华锦(SH600735)$  

新华锦当前退市概率极低（5%-10%），仅在青岛国资介入失败、资金占用问题逾期未解决的极端情况下才可能触发退市 。

一、核心判断依据

1. 国资介入确定性强：青岛市政府牵头推动风险处置，华通/财通等国资平台具备资金与整合能力，可快速代偿4.06亿元占用款，满足监管整改要求，这是当前最明确的解决方案 。

2. 整改时间窗口可控：监管要求2026.2.25前清收资金，逾期将停牌；后续还有*ST（2026.4.25）、终止上市（2026.6.25）两个缓冲节点，国资可在窗口期内完成介入 。

3. 公司基本面健康：负债率约23%，主营跨境电商、石墨新材料等，核心资产优质，仅存在大股东资金占用与治理问题，国资介入后易修复。

4. 破产重整提供路径：控股股东破产重整可通过“股权划转+代偿占用款”实现控股权平稳过渡，为解决资金占用问题提供合法高效途径 。