$重庆百货(SH600729)$  这是一个非常具体且典型的上市公司股权激励计划执行案例。我们来详细拆解一下重庆百货这个操作的含义、原因和影响。

核心摘要

重庆百货因4名股权激励对象个人绩效考核结果仅为“良好”（未达到“优秀/杰出”的解除限售标准），按照事先公告的《激励计划》规定，公司以原始授予价格回购了他们当期未能解锁的限制性股票共22,500股，并予以注销。这意味着这些股份将永远从市场上消失，公司总股本相应减少。

详细解读

1. 背景：股权激励计划

重庆百货此前为了激励核心员工（如高管、中层、业务骨干），推出了限制性股票激励计划。

“限制性股票”是指公司以较低价格授予激励对象，但设定了解除限售条件（通常包括公司业绩考核和个人绩效考核）。

该计划分多个“解除限售期”（例如3年），每期都需要满足条件才能解锁股票、上市流通。

2. 事件原因：触发回购条款

在第三个解除限售期，有4名激励对象的个人层面绩效考核结果为“良好”。

根据该激励计划《管理办法》的明确规定，个人考核等级需要达到“优秀”或“杰出”才能100%解除当期限售；“良好”可能只能解除一部分（比如80%）或完全不能解除。

显然，这4名员工的考核结果未能满足全额解除限售的条件，因此他们持有的对应部分的限制性股票（共22,500股）不能解锁，仍由公司回购处置。

3. 操作内容：回购并注销

回购：公司以这些限制性股票最初的授予价格（通常远低于市场价）从这4名员工手中买回这些股份。

注销：回购后的股票不再留存为“库存股”，而是直接销毁。公司的总股本从法律和财务上永久性减少了22,500股。

为什么公司要这样做？（意义与影响）

1. 严格执行激励计划，维护制度严肃性

这表明公司“动真格”，不是“走过场”。激励与约束是对等的，达不到目标就无法获得奖励。这能真正激发其他员工的积极性，确保激励计划的有效性。

2. 保护公司及全体股东利益

股权激励的本质是用股东的利益（股权被稀释）来激励员工创造更大价值。如果员工绩效不达标却仍然获得了股份，就相当于无偿稀释了其他股东的权益。

回购并注销这些未达标股份，是对原有股东利益的保护，确保了股份只奖励给真正为公司做出贡献的人。

3. 优化股本结构，提升每股价值

虽然22,500股相对于公司总股本比例极小，其财务影响（提升EPS、ROE）微乎其微，但这一操作本身传递了积极的财务纪律信号。

它体现了公司不随意稀释股份、注重每股价值的管理理念。积少成多，许多类似的小规模注销最终会对股东价值产生正面影响。

4. 对市场和投资者的信号

向市场展示了公司规范的公司治理和严谨的内控管理。

投资者会认为这是一家管理严格、重视股东回报的公司，有利于增强长期投资信心。

总结

重庆百货的这一操作，是上市公司股权激励计划中的一个标准流程和常规操作。它并非公司主动从二级市场买入股票，而是基于既定契约对未达标激励份额的回收处理。

其核心逻辑是：“谁达标，谁受益；未达标，就收回”。这确保了激励的公平性和有效性，最终目的是维护全体股东的长期利益。虽然涉及的股份数量不大，但其体现的公司治理原则和股东利益保护意识，具有积极意义。