$*ST文投(SH600715)$  #炒股日记#  #股市怎么看# 

一、摘帽的核心条件与当前进展

1. 财务指标达标

  净资产转正：公司2024年末净资产预计为10.8亿至12.96亿元，彻底摆脱了2023年净资产为负的困境。

  营业收入达标：2024年营收达3.97亿元，远超《上市规则》要求的3亿元门槛。

  亏损收窄：归母净利润同比上升44.65%（2023年亏损16.48亿元，2024年亏损收窄至9.12亿元），扣非净利润同比上升52.57%，显示经营改善。

2. 司法重整完成

  2024年公司通过司法重整剥离低效资产（如关停13家影院）、豁免债务，并引入10.66亿元重整资金，资产负债率从138.2%降至37.65%。法院已裁定重整计划执行完毕，历史债务风险基本化解。

3. 无其他退市风险触发

  无股价或市值触及退市指标（如连续20日低于1元/股或市值低于5亿元）；

  未出现重大信披违规，2024年年报未涉及财务造假等需特别处理的情形。

二、政策合规性与审核流程

1. 申请材料完备性

  公司已于2025年4月8日董事会通过摘帽议案，并提交交易所申请。材料包括经审计年报、董事会专项说明等，符合《上市规则》要求。

2. 交易所审核重点

  交易所将核查财务数据真实性（如净资产转正是否依赖非经常性损益）、持续经营能力（重整后业务恢复情况）、内部控制有效性（如信披合规性）。

  当前审核风险较低：公司2024年经营性现金流虽承压（同比减少95.13%），但重整资金注入及资产优化已显著改善流动性（货币资金增至9.88亿元）。

三、摘帽概率评估与关键支撑点

1. 高概率支撑因素（80%+）

  财务硬性指标全面达标：净资产、营收、审计意见均满足摘帽要求；

  司法重整完成背书：重整计划执行完毕且债务风险出清，消除退市核心障碍；

  政策合规性无争议：立案调查（如历史信披问题）未涉及财务造假，不触发ST叠加。

2. 低风险残余不确定性

  交易所审核节奏：若材料完备，预计4月下旬完成审核（历史案例显示流程约10个交易日）；

  市场情绪扰动：近期股价因市场波动出现跌停，但摘帽为独立事件，不影响审核结果。

四、风险提示与后续关注点

1. 短期风险

  现金流压力：2024年经营性现金流仅0.01元/股，需关注重整后业务造血能力恢复进度；

  行业竞争加剧：影院业务依赖票房大盘（2024年同比下降），游戏新品上线不及预期。

2. 长期价值观察

  资产注入预期：公司提及“整合新业务”，但具体方案尚未披露，存在不确定性；

  ESG评级低下：华证ESG评级为C（行业垫底），治理结构（G项得分31/31）或影响长期投资者信心。

五、结论：摘帽落地概率超90%

综合财务达标、政策合规及审核进展，*ST文投摘帽已无实质性障碍，成功概率超过90%。短期关注交易所批复时点（预计4月下旬），中长期需跟踪业务复苏及资产整合进展。若摘帽完成，股价有望修复至行业平均估值水平（当前市净率1.01倍，低于传媒板块中位数）。

风险提示：若交易所问询聚焦现金流持续性或业务剥离合理性，审核时间可能延长，但否决概率极低。