南京医药于2025年11月21日向29名核心管理及骨干人员预留授予194.10万股限制性股票，授予价格为2.54元/股。这是公司2025年限制性股票激励计划的重要组成部分，标志着该计划的进一步落地。此次授予对象均为中层管理人员和业务骨干，不涉及公司主要股东或实际控制人及其亲属。根据公告，本次预留授予条件已全部满足，董事会确认公司及激励对象均未出现不得授予的情形。

  在此之前，南京医药已于2025年5月完成首次授予，向172名激励对象授予1,601.90万股限制性股票，价格为2.46元/股。加上本次预留部分，整个2025年激励计划合计授予约1,796万股。值得注意的是，公司还同步披露了2021年激励计划的进展：预留授予部分第二个解除限售期已达成条件，17名激励对象将解禁39.91万股。这表明公司长期激励机制正在有序运行。

  股票来源为公司在二级市场回购的A股普通股，占公司10月末总股本的0.15%。按照规定，本次预留授予的限制性股票将在登记完成后的第24、36、48个月分三批解禁，首期解禁比例为40%。所有激励对象均未参与其他上市公司股权激励，且单个对象所获股份未超过公司总股本的1%。

  看到南京医药又一次推进股权激励，我并不意外。这家公司近年来在治理结构上的动作一直比较清晰——通过持续的激励安排绑定核心人才。从2021年到2025年，跨周期地推出两轮限制性股票计划，说明管理层并非“一阵风”式操作，而是把激励当作战略工具来用。

  尤其值得注意的是，这次激励对象全部是“核心管理/骨干”，没有高管单独列示，意味着资源更多下沉到了执行层。在我看来，这对于一家区域性医药流通企业尤为重要。毕竟，药械配送、区域网络运营这些业务高度依赖一线团队的稳定性与积极性。

  虽然当前股价处于技术面的空方区间（短期趋势偏弱），但主力资金近五日净流入超千万元，显示出一定承接力度。结合财务评估中提到的“经营现金流净流入”来看，公司基本面尚可支撑激励计划的实施。不过我也注意到货币资金较年初大幅减少的问题，后续需关注其流动性管理能力。

  整体上，我认为这一轮激励释放了一个积极信号：即便在行业整体承压（医药商业板块近期五日净流出近28亿元）的背景下，南京医药仍在坚持对内生动力的建设。这种“修炼内功”的姿态，或许比短期股价波动更值得投资者留意。