最近这一个月，盛屯矿业在黄金这盘棋上下得可真够猛的。先是10月中旬掏出13.5个亿，要收购加拿大一家上市公司的刚果（金）金矿资产阿杜姆比，紧接着11月中旬又公告要往自家黄金子公司砸14.2个亿做增资。两笔钱加起来快28亿了，节奏紧凑得让人不得不琢磨：这是打算把黄金真正扶正了？

  过去盛屯矿业给人的印象一直是搞铜、钴、镍这些能源金属的，新能源车产业链上的关键材料。但你看它自己怎么说的——“除能源金属业务以外，公司将黄金业务发展列为重要的战略方向”。这话不是随口说说，而是写在公告里的。而且你看这次增资的路径设计，通过香港子公司新设盛屯黄金控股，再以这家公司为主体去增资海外黄金平台，明显是在搭建一个更清晰、更独立的黄金业务架构。股权结构优化？说得客气，实打实就是在为黄金板块单独走远路铺轨道。

  阿杜姆比这个矿，据说控制资源量有188万盎司黄金，按现在的金价算，这笔资产含金量确实不低。虽然目前还没正式交割，投产也还得等，但市场显然听懂了信号。年初股价还在5块左右晃悠，现在已经摸到12块附近，翻了一倍多。不过最近几天走势有点震荡，特别是11月21日跌了5个多点，整个黄金概念板块也在回调，说明资金也在掂量：现在追高买矿的故事，是不是有点烫手？

  有意思的是，就在宣布加码黄金的同时，控股股东那边也没闲着。截至11月21日，深圳盛屯集团及其一致行动人累计质押股份占其所持比例接近一半，占总股本的8.84%。质押用途写着是“补充流动资金”，这种操作在业内很常见，但结合这么大手笔对外投资来看，背后的资金腾挪恐怕没那么简单。好在公司强调，质押股份目前不存在平仓风险，也算是给市场吃了一颗定心丸。

  还有一点值得玩味：今年前三季度净利润增速几乎原地踏步，同比只多了0.06%，而营收增长超过22%。这说明什么？成本压力不小，赚得多但没怎么多赚到钱。这时候押注黄金，或许正是想找个高毛利的突破口。毕竟国际金价今年一路往上，谁都知道这时候囤金矿等于捂住了印钞机的源头。

  只是矿山这东西，从买到产，中间隔着山长水远。阿杜姆比能不能如期达产，品位和回收率是否稳定，还有地缘政治这些变量，都不是短期能兑现的。故事很丰满，落地还得时间。

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