新华财经上海2月2日电豫园股份日前发布的2025年年度业绩预告显示，公司上市以来首次出现年度亏损，预计全年实现归属于母公司所有者的净利润为-48亿元左右，扣除非经常性损益后的净利润为-47亿元左右。

　　公告称，业绩变动主要受房地产行业深度调整、资产减值计提、消费市场结构性变化等多重因素影响。不过，随着存量风险加速出清、核心产业转型升级成效显现，以及全球化布局持续突破，业内普遍认为公司业绩筑底已近尾声，有望在2026年迎来稳步修复。

　　地产减值计提致业绩承压，未来有望筑底回稳

　　豫园股份业绩预告显示，公司业绩压力首先来自整个房地产行业的调整。豫园股份披露，报告期内，受房地产行业深度调整持续下行影响，公司动态优化销售策略，加快推进库存去化与资金回流，使得公司复合功能地产业务实际销售价格和毛利率同比下降。此外，基于谨慎性原则，公司对存在减值迹象的房地产项目及商誉等计提了大额资产减值准备。

　　豫园股份的亏损并非个例。在已披露业绩预告的上市房企中，华夏幸福预亏160亿元-240亿元、绿地控股预亏160亿元-190亿元、金地集团预亏111亿元-135亿元，行业整体面临深度调整。国家统计局数据显示，2025年全国新建商品房销售面积同比下降8.7%，销售额同比下降12.6%。

　　乐居财经研究院林振兴表示，减值是公司遵循财务审慎原则，对可能存在的资产价值风险进行提前确认。受当前房地产市场下行的大环境影响，众多涉房企业在业绩预告中均做出了减值计提，此举能更真实地反映市场变动对公司持有物业资产价值的潜在作用，但不会对公司日常经营构成大的影响。

　　值得注意的是，豫园股份业务结构中消费类产业占比更高，地产业务对整体影响相对可控。通过此次充分计提，存量地产项目估值压力得到集中释放，未来该板块对财务报表的拖累将显著减弱，为2026年业绩修复奠定基础。

　　机构普遍判断房地产调整周期已接近触底。中指研究院预计，2026年将有更多增量政策落地加速楼市“止跌回稳”。华源证券分析，2026年房地产调整周期有望进入尾声，中央对“好房子”的政策支持将为高品质住宅市场带来发展空间。业内人士表示，若未来市场环境温和复苏，涉房企业相关资产价值将随之回升，其利润修复也存在可预期的空间。

　　珠宝产业转型成效初显，助力打造结构性优势

　　珠宝时尚产业作为豫园股份的核心业务，贡献公司60%以上营收，其转型进展尤为关键。2025年，黄金价格历史性大幅上涨，叠加《关于黄金有关税收政策的公告》等新政出台，下游零售企业普遍面临成本压力与消费结构性变化的双重挑战。

　　北京黄金经济发展研究中心研究员张文斌认为，中国黄金珠宝行业正站在深度变革的十字路口：一方面，全球经济增速趋缓与金价高位震荡形成双重压力；另一方面，政策调整与消费变革也在重塑行业生态，推动行业从“价格竞争”转向“价值竞争”。金价的波动和新政的出台，也在倒逼黄金珠宝行业加速转型。单纯“卖材料”的时代已经过去，未来能通过产品、品牌和体验创造独特价值的企业，才能更好地穿越周期，并迎来新的增长。

　　面对行业变革，豫园股份加大了主动转型的力度：2025年初推出“一串好运”系列，以轻克重设计和编织绳元素切入年轻消费市场；6月与国创动画IP《天官赐福》联名破圈二次元客群，天猫首发当日销售破百万；9月上市“古韵金作”系列，运用手工錾刻、彩宝镶嵌等工艺提升设计感，在按件计价赛道打开更大市场空间。

　　业内认为，豫园股份旗下老庙等珠宝品牌在产品和定价策略的一系列调整，一定程度上促进了其珠宝板块的毛利率增长。2025年前三季度豫园股份珠宝板块毛利率7.73%，同比提升0.66%。此外，豫园股份2025年半年报披露信息显示，老庙品牌计件产品较同期上涨66%。可见其珠宝毛利率的持续改善与计件类产品占比提升有关。

　　张文斌分析，当前豫园珠宝板块的转型已初见成效，随着调整持续深化，其积极效应有望进一步释放，不仅将对其业绩形成有力支撑，还将为企业未来在黄金珠宝零售行业的竞争带来多维度的结构性优势。

　　值得关注的是，上海国际珠宝时尚功能区近期发布未来工作计划，作为重要参与者的豫园股份有望获得政策与资源双重利好，有望进一步巩固行业地位。

　　“文化+科技”赋能新消费，全球布局打开增长想象空间

　　在业务瘦身、聚焦主业的同时，豫园股份围绕新业态、新场景、新模式的“三新”消费领域积极布局，并加速全球化战略落地。

　　场景创新方面，豫园商城持续打造现象级文化IP。自2023年推出的“山海奇豫记”主题灯会每年吸引超400万人次客流；2025年暑假与B站10个头部国创动画IP合作“夏日奇幻夜”活动，成功触达Z世代消费群体；2026年1月马年灯会更将灯区延伸至BFC外滩金融中心、古城公园等区域，形成“六位一体”的新场景格局。

　　业态创新上，珠宝产业布局培育钻石赛道，南翔馒头店、松鹤楼等餐饮老字号通过跨界联名拓展年轻客群，上海表业立足红色文化赋能产品设计，“文化+科技”双向赋能让机器人走进豫园灯会，进一步丰富商旅文融合体验。

　　值得关注的是，豫园股份的全球化布局步伐。2025年4月，松鹤楼在伦敦开设首家海外门店；6-8月，泰国豫园灯会在曼谷湄南河畔吸引超400万人次观灯；10月，老庙珠宝在马来西亚吉隆坡开设海外首店；2026年1月，南翔馒头店进驻泰国曼谷核心商圈。

　　开源证券发布研报表示，2025年以来豫园股份坚持“文化+科技”赋能消费场景和IP打造，持续夯实品牌力，各消费产业有望稳步复苏；公司积极推进品牌和产品出海战略，预计海外收入将成为公司业务持续增长的重要引擎之一。

　　国盛证券研报称，豫园股份业绩近年受地产等拖累出现下滑，当前已现转机。通过产品创新、渠道优化与出海布局，推动主业复苏。未来随着非核心资产处置接近尾声、大豫园板块动工收入确认、出海业务上量，业绩有望向好。