大家好，我是老陈。

昨天大A最大的焦点，无疑是长鑫上市后的首个交易日。

$N长鑫(SH688825)$  $长电科技(SH600584)$  $太极实业(SH600667)$  

全天成交额超过1400亿，成为市场最受关注的个股。但值得注意的是，今天上证指数、深成指以及创业板整体并没有受到明显影响，说明市场并非单纯被一只单股虹吸，更多是半导体板块内部筹码进行了重新配置。

我认为昨天市场发生的并不是芯片逻辑被否定，而是筹码在重新定价产业链。

可以看到与长鑫估值存在一定比较关系的兆易创新、澜起科技、中芯国际、通富微电等个股表现相对承压，而受益于国产存储扩产预期的设备、材料方向却表现较强，至纯科技涨停，中微公司、华海清科等个股也保持活跃。

这说明市场更倾向的是未来产业链受益程度，而不是简单地看整个半导体板块涨跌。

很多朋友问我，老陈，长鑫3万多亿市值，到底有没有泡沫？

老陈的观点其实也很简单。

如果只看今年的盈利水平，目前估值确实已经不算便宜，但市场给予它的，并不仅仅是今年的业绩，而是未来几年国产存储持续成长的预期。

换句话说现在市场交易的是未来，而不是当下。

当然，预期最终还是需要业绩去兑现。

未来几年，全球存储市场份额、先进制程推进速度、行业景气度以及盈利能力，都会不断接受市场检验。

如果这些因素持续改善，那么目前较高的估值就有消化空间，反之，如果未来兑现力度低于预期，估值自然也会重新回归理性。

因此我认为真正需要观察的并不是每天股价涨跌，而是产业发展的实际进展。

更有意思的是现在网络上全部都是一个话题，弃购长鑫658万股的那些人到底后不后悔。

根据长鑫科技公布的发行结果，网上投资者最终弃购 658.62万股，弃购金额超过 5700万，不过由于发行规模较大，网上弃购率仅约 0.17%，属于正常水平。

正如大A常说的一句话。

最大的遗憾不是买错，而是看对了却没有上车。

但投资不能只看结果，一次弃购、一次中签，并不能决定长期收益，真正重要的始终是对产业趋势的判断以及对风险的把控。

接下来老陈更留意三个方向是否能够得到验证。

第一，看存储产业链是否出现筹码回流。

重点关注兆易创新、澜起科技等细分龙头能否重新获得市场认可。

第二，看国产设备材料方向是否持续受益。

北方华创、中微公司、华海清科等公司，未来是否能够持续受益于产业扩产节奏，更值得持续跟踪。

第三，看封测环节是否能够逐步传导。

通富微电、长电科技等封测企业，如果后续筹码开始回流，也说明产业链景气度正在进一步扩散。

如果未来筹码开始从长鑫逐步扩散至整个产业链，那说明市场认可的是国产存储的发展逻辑，如果始终只有龙头受到追捧，而产业链整体没有形成联动，那么市场情绪仍需要进一步观察。

对于后市老陈认为不用急着讨论3万亿到底是不是终点。

真正值得注意的是这三份成绩单。

第一，全球市场份额能否持续提升。

第二，盈利能力能否随着技术升级和产能释放不断改善，而不仅仅依赖行业景气。

第三，产业链上下游能否同步受益，形成更完整的国产存储生态。

如果未来这些逻辑能够持续兑现，那么目前市场给予的预期就有支撑，如果兑现力度不足市场自然也会重新进行估值修正。

投资市场从来不是简单判断贵与便宜，而是判断未来能否兑现预期。

当下我依然保持一逻辑。

股价可以波动，预期可以变化，但真正决定长期价值的，始终还是产业竞争力和业绩兑现能力。

以上仅代表我个人对市场的理解与思考，不构成任何投资建议。

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