乘数据要素改革东风，锚定上海数字经济时代红利——东方明珠、大众交通的产业价值重估逻辑
国家数据局局长刘烈宏7月上海调研之行，叠加新近印发的《上海市“数字上海”建设“十五五”规划》、工信部与国家数据局联合推出的2026“模数共振”行动，三套顶层政策信号形成共振，上海正式成为全国数据要素市场化改革、算力网络、卫星互联网、具身智能产业的先行试验田。作为上海本土上市平台，东方明珠、大众交通深度扎根上海数字经济产业布局，正迎来政策红利集中释放的历史性窗口期。
一、顶层政策三重共振，上海数字产业迎来爆发周期
本次国家数据局上海调研，锚定五大核心方向：数链融合的数据基础设施、公共数据流通交易、模数共振驱动的具身智能、脑机接口前沿产业、高质量数据集建设，调研清单之中垣信卫星等企业赫然在列，释放出明确的产业风向标：上海探索的商业模式、制度方案未来将向全国复制推广。
同步出台的《数字上海“十五五”规划》进一步给出清晰量化目标：至2030年，上海公共数据授权运营产品数量由当前153个提升至3000个，高质量数据集数量由1000个增长至5500个，区块链场景对国民经济行业门类覆盖率达到100%，同时要落地长三角全国一体化算力枢纽、推进千帆星座规模组网商用、布局6G试验网、低空智联网，打造全国数商产业高地。工信部“模数共振”行动，面向钢铁、航空航天、医药、电子元器件等二十个重点行业，推动行业专属大模型、行业数据集建设，打通AI从数字世界落地物理产业的通路，和上海的地方规划形成自上而下的政策闭环。
全国高质量数据集已经达到12万个，总规模超1565PB，产业底层资源快速积累，数据不再是概念题材，已经进入商业化运营、价值兑现的实质性阶段。上海作为改革先锋，政策、场景、资金资源持续倾斜，同时率先探索算力要素市场化交易机制，推动算力资源资产化、可交易化，本土国资平台将是最直接的受益主体。存储芯片作为AI算力产业链最核心的底层基础硬件，也随之迎来资本层面的价值重估窗口。长鑫科技登陆科创板上市之后，二级市场短期持续冲高，盘中市值突破4万亿元，自发行价算起最高涨幅达到5‑8倍，彻底重塑了整个国产存储赛道一级市场股权投资资产的估值叙事，为同赛道的国产存储龙头长江存储打开了极具想象空间的估值天花板。
二、东方明珠：上海“星‑算‑数‑屏”空地协同的核心运营主体
市场长期将东方明珠简单定义为传统传媒IPTV企业，却忽略其是上海为数不多同时卡位算力枢纽、数据要素、千帆星座卫星互联网、文化数据资产的综合性国资平台，完美匹配本轮上海数字经济全部主线。股权架构上，东方明珠手握上海市信息投资股份有限公司21.33%股权，上海信投作为上海市级官方数字产业资本平台，串联起上海数据交易所、垣信卫星、浦江数链等一系列数字经济核心资产，是东方明珠布局前沿赛道最重要的资本载体。同时，东方明珠也是国家级产业平台央视融媒体产业投资基金的核心LP，依托这支战略产业基金，完成了半导体、商业航天、人工智能赛道的长线布局，投资版图进一步拓宽。
在数据要素赛道，这也是市场研究调研时经常被忽略的核心主线：上海信投直接持有上海数据交易所25%股权，东方明珠经股权穿透后间接享有上海数据交易所约5.3%的权益，深度参与国家级数据要素流转枢纽建设，同步布局浦江数链这一上海官方区块链底层基础设施，参与数据确权、数据资产存证、数据收益权流转等底层技术体系搭建。上海数据交易所承担着全国数据产品挂牌、公共数据授权运营、跨境数据贸易、数据资产质押融资等核心职能，也是国家数据局重点考察的改革样板。上海数据集团作为上海公共数据唯一授权运营主体，与上海数交所形成“数据供给—交易流通”完整产业闭环，东方明珠借助上海信投的平台优势，深度参与顶层生态建设。
除了资本层面的布局，东方明珠自身的业务资源同样具备独一无二的数据资产禀赋。公司早年便参与发起央视融媒体产业投资基金，深耕历史经典、影视、文博内容数据集建设，恰好落在“模数共振”行动重点支持的文化垂直语料赛道。海量的文旅、影视、文博版权资源，是国内稀缺的高质量垂直语料资源，可以打造文化行业专属数据集、行业智能体，踩中公共数据授权运营、数商产业发展风口。同时，东方明珠手握上海全城海量城市大屏、楼宇媒体、户外终端的物联采集数据，线下终端网络可以持续输出城市人流、空间感知动态数据，具备开展城市专题数据集开发运营的天然条件。而这支央视融媒体产业投资基金，同样布局了国产存储赛道龙头长江存储，基金主体直接持有长江存储0.1533%股权，东方明珠作为基金出资人，随之间接享有对应权益，提前卡位国产存储第二大巨头的资本红利窗口，与长鑫科技形成存储赛道的双线布局。
在算力底座层面，上海规划打造“通用+智能+超算”三位一体算力服务体系，建设一体化算力枢纽平台，推进多区域智算中心建设，构建长三角算力互联互通网络。东方明珠长期参与上海政务算力、城市云平台建设，同时通过郑州航空港先进计算产业基金出资布局超聚变这一国内头部AI服务器算力龙头，根据业绩说明会公开披露信息，穿透持有超聚变约1.3182%股权，深度布局算力硬件核心资产，打通算力运营与算力上游制造两端；除此之外，旗下产业基金同时参投新华三，卡位算力网络设备赛道，算力产业链布局进一步完善。
卫星互联网更是东方明珠差异化的王牌赛道。规划明确提出推动千帆星座规模组网商用，垣信卫星作为千帆星座的运营主体，正是国家数据局本次上海调研的重点走访企业。公开调研回复文件显示，东方明珠并未直接持股垣信卫星，通过上海信投间接持有垣信卫星权益，上海信投持有垣信卫星18.70%股权，是垣信卫星最重要的发起股东之一，同时央视融媒体产业投资基金同样对垣信卫星完成投资，形成双重渠道布局千帆星座。千帆星座当前在轨卫星持续增加，年底目标完成324颗卫星在轨实现全球初步覆盖，垣信卫星已经取得巴西通信运营牌照，海外商业化布局已经启动。未来千帆星座实现手机直连卫星、全球通信服务之后，东方明珠可以依托自身海量线下终端、媒体渠道，成为卫星互联网民用场景落地、内容分发、增值服务的核心运营商，完成“天上卫星算力‑地面智算中心‑城市终端屏幕”的空地协同闭环。
除此之外，公司作为上海本地国企平台，天然具备承接航贸链、城市治理数字化、政务智能体等政府项目的资源优势，随着上海数字项目持续落地，第二增长曲线的成长潜力正在持续释放。
三、大众交通：算力基建实体落地，交通数据场景+创投双翼齐飞的隐形标的
相比于市场关注度更高的大众公用，同为大众系资本平台的大众交通，其产业布局已经从传统客运主业，进化为“两翼四柱”的顶层战略框架，即以产业资本、金融资本作为发展两翼，打造数智交通产业群、金融投资产业群、置业发展产业群、数据算力产业群四大支柱产业，算力业务已经成长为可量化、营收稳定兑现的第二增长曲线，并非单纯题材概念。
大众交通算力板块的运营主体为控股90.2%的上海数讯信息技术有限公司，这家成立于1999年、深耕行业二十余年的高新技术企业，手握全套IDC、ISP、云计算增值电信牌照，拥有69项算力方向自主知识产权专利，在上海浦东、宝山、闵行以及北京地区一共运营7座Tier4高标准数据中心，7个核心算力机房节点形成稳固算力布局，长期服务200余家金融机构、世界五百强企业、生物医药科创主体，金融行业客户占比高，业务稳定性、毛利率长期维持在行业较高水平。财报硬核数据显示，2025年大众交通信息技术服务（算力IDC、云计算、算力租赁相关业务）全年营收达到5.50亿元，占公司当年总营收20.87亿元的24.70%，收入规模已经稳稳接近总营收的四分之一，成为仅次于传统客运主业的第二增长曲线。现阶段上海数讯正在推动业务转型，从过去单纯的机房托管业务，向AI智算算力租赁、政企专属云、数云网算一体化MSP服务商转型，算力租赁、云计算两大业务标签已经正式纳入上市公司业务版图。
算力业务更大的想象空间，来自和无人驾驶业务的深度产业协同。无人驾驶Robotaxi商业化运营全流程每时每刻都会产生海量路况感知数据、调度运行数据，全部原始数据的存储、清洗、AI模型训练、云端调度运算，全部都需要底层算力基础设施提供支撑，大众交通恰好同时手握算力底座与无人驾驶运营资质，打通了“算力存储处理—无人驾驶场景应用”完整商业闭环。在无人驾驶业务布局上，大众交通拿下上海稀缺的智能网联汽车示范运营牌照，和百度萝卜快跑深度合作，目前浦东金桥区域已经投放5台主驾无安全员的全无人Robotaxi开展付费示范运营，嘉定区域投放38台带安全员自动驾驶车辆常态化路测，是上海为数不多实现无人出租车载客落地的运营主体。2026年，公司再度和曹操出行签署Robotaxi战略合作，计划以上海为起点，逐步向长三角苏州、杭州等城市拓展无人出租运营网络。除此之外，公司同时布局低空经济，开通虹桥至苏州的直升机航线，探索陆空联运的立体交通新模式，未来低空飞行器调度、飞行数据处理，同样会持续释放算力需求，持续反哺上海数讯算力业务的长期增长。
在科创创投这条成长曲线上，大众交通搭建起了以众松系列创投基金、厦门辰途华恒一号创投基金为核心的自有投资平台，先后设立多只产业基金，投向半导体、先进制造、人工智能、智慧出行赛道，形成稳定的一级市场投资管线。其中市场关注度最高的项目便是国产NAND闪存龙头长江存储。根据上市公司互动易公开披露信息，大众交通持有厦门辰途华恒一号创业投资基金66.66%的合伙份额，通过该基金的股权投资，间接持有长江存储约0.051%的股权 。就在8月19日，长江存储正式完成IPO辅导验收，距离递交招股书、登陆A股市场已经进入最后的冲刺阶段，上市进程全面提速。长鑫科技上市之后，市场资金给予了极高的估值溢价，市值一度冲高突破4万亿，为长江存储的二级市场定价打开了巨大想象空间。以长鑫科技的行情作为参照，市场开始推演长江存储上市之后同样有望迎来数倍级别的估值拉升，上市后市值的情景推演区间可以看至2万亿‑4万亿元。按照该情景进行测算，2万亿市值之下，大众交通对应的权益资产价值约10.2亿元；若市值上行至4万亿，对应的权益资产价值可以达到20.4亿元，股权投资的弹性空间十分可观。近期存储赛道相关参股标的走出了非常强势的行情，市场资金对于提前布局超级独角兽IPO的股权投资资产，正在给出越来越高的估值溢价，长江存储IPO进程的持续推进，将持续为大众交通带来持续的事件催化。旗下基金的投资标的除此之外还覆盖芯粤能碳化硅、弥费科技半导体设备、丰疆智能农机机器人等一批前沿硬科技企业，随着注册制常态化推进，一批储备项目陆续进入上市辅导阶段，未来项目登陆资本市场将会持续为上市公司带来可观的投资收益。
同时，交通出行本身就是优质的数据场景，公司手握上海地区数千台巡游出租车辆、场站调度体系，沉淀出行、物流、客流等交通领域海量动态数据资源，完全可以参与上海交通行业高质量数据集建设，深度参与城市交通数字化治理，打通产业运营与资本投资两条成长路径。上海大力培育数商、科创企业，本土的创业生态持续繁荣，一大批数据要素、具身智能、卫星互联网、脑机接口赛道初创企业迎来政策红利期，大众交通长期坚持前瞻性股权投资，持续分享上海科创产业发展的红利。
四、两条主线的未来推演：政策催化持续不断，价值重估正在路上
接下来产业催化将会持续密集释放：模数共振行动的行业联合体、行业数据集项目陆续公示，上海十五五数字规划配套细则逐步落地，千帆星座持续高密度发射组网，长三角一体化算力枢纽平台开工建设，公共数据授权运营项目持续挂牌，长江存储招股书披露、正式申报IPO也将成为半导体赛道的重磅事件。
东方明珠走的是产业自营+股权投资双轮驱动路线，本身就是上海数字基础设施建设的深度参与主体，依托上海信投、央视融媒体产业投资基金两大资本平台，同时布局数据要素、商业航天、算力硬件、国产存储四大高景气赛道，业务可以直接兑现政策红利；大众交通走的是主业数据资源赋能、实体算力运营+科创创投收益兑现的成长路径，手握已经兑现营收的算力第二增长曲线，叠加长江存储等重磅IPO项目带来的巨大资本收益弹性，享受整个上海科创产业发展的Beta红利。两家上海本土上市平台，都是本轮上海数据要素改革浪潮当中，尚未被市场充分定价的核心资产。
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