$大众公用(SH600635)$   2026年端午节刚过，上海南京西路的大众公用总部会议室里，老花镜在杨国平鼻梁上滑了半寸。投影幕布上“深创投IPO审核进展”几个黑体字格外醒目，桌角的茶水已经凉透，他指尖在股权结构图上反复摩挲——13.93%的综合持股比例，像枚埋了二十三年的种子，终于要破土而出。“杨董，证监会那边传来消息，深创投港股IPO申请预计下周三过会，目标估值区间1.2万亿到1.5万亿。”董秘小陈的声音带着难掩的激动，把一份券商报告推到他面前，“按中间值1.35万亿算，咱们这部分股权价值已经到1880亿了。”杨国平忽然想起2002年那个闷热的夏天，他带着5亿资金南下深圳，在深创投简陋的办公室里签下持股协议。当时有人劝他，公用事业才是旱涝保收的生意，何必碰创投这种高风险领域。如今再看，上海燃气业务每年稳定贡献的8亿现金流，倒成了这笔长线投资的最佳“安全垫”。会议室的门被轻轻推开，风控总监老张脸色凝重地走进来：“有几个散户在股吧吵得厉害，说咱们市值现在才210亿，光深创投的股权就值一千多亿，要求公司澄清估值逻辑。”他点开手机，“还有人算极端情况，说深创投要是达到黑石的估值水平，咱们股价能到65块。”杨国平笑了笑，起身走到落地窗前。楼下的燃气抢修车正缓缓驶过，车身上“大众公用”四个字在阳光下格外清晰。“告诉市场部，下周办个投资者交流会，把账本摊开说清楚。”他转头吩咐，“主业方面，南通的污水处理厂扩建项目要加速，创投收益再好，也不能丢了公用事业的根本。”交流会当天，能容纳三百人的会场挤得满满当当。当小陈展示完深创投的项目清单，台下立刻响起倒吸冷气的声音——摩尔线程刚在科创板上市，市值突破1800亿；宇树科技的人形机器人拿下特斯拉订单，估值翻了三倍；连本源量子的量子计算机都进入了商用测试阶段。“按最新估值，咱们通过深创投间接持有的这些明星项目，变现价值已经超过80亿。”小陈指着PPT上的柱状图，“更关键的是，深创投上市后还能享受A股溢价，要是未来启动‘A+H’双重上市，估值至少还能提升30%。”后排突然有人站起来，是常年跟踪公用事业板块的老股民周建国。他举着手机屏幕：“券商说你们合理市值该在1600亿左右，为什么现在还差这么多？”杨国平接过话筒，目光扫过全场：“资本市场的估值需要时间消化。我们燃气业务每年有120亿营收打底，加上创投板块的浮盈，现在的市值确实存在低估。但大众公用不是纯创投公司，我们的价值既要算清成长性，也要看到稳定性。”散场时，周建国特意留下来，手里攥着张2018年的年报：“杨董，我当年就是看中你们每年94%的分红比例才买的股。现在看来，这真是笔双保险的投资。”七月流火，深创投上市敲钟仪式在香港联交所举行。杨国平站在嘉宾席，看着屏幕上跳动的开盘价，身边的深创投董事长拍了拍他的肩膀：“你们2025年前三季度光创投收益就有4.37亿，今年这数字得翻番了。”当天下午，大众公用的股价直线拉升，收盘时涨幅达19.8%，市值突破300亿。小陈在办公室里刷新着行情软件，兴奋地喊：“机构席位净买入12亿！还有券商出了研报，目标市值1500亿。”杨国平正在签署燃气调价的批复文件，闻言只是点点头。他想起早上看的财务报表，公司资产负债率已经降到52%，经营活动现金流净额累计达12亿。窗外的晚霞染红了天际，他忽然明白，大众公用的市值故事，从来不是创投的单点爆发，而是公用事业的稳健底盘，托举起了硬科技投资的星辰大海。深夜的总部大楼依旧亮着灯，风控部门正在测算深创投上市后的股权重估影响。电脑屏幕上，1880亿的股权价值与120亿的主业估值叠加，构成了最坚实的价值基石。杨国平拿起笔，在年度战略规划上写下：“双轮驱动，价值回归——2027年市值目标：1600亿。”