复旦复华要被“戴帽”了。

  9月19日，公司公告收到证监会上海监管局的《行政处罚事先告知书》，直指其2019年、2020年和2023年三份年报存在虚假记载。其中，2019年虚增利润超5000万元，占当年披露利润总额的60.25%；2023年更是虚增利润2782万元，比例高达118.48%——这意味着原本可能亏损的年度，硬是被“做”成了盈利。根据上交所规则，公司股票将被实施其他风险警示，简称变更为“ST复华”，9月22日停牌一天后，23日起正式戴帽。

  造假的核心项目是子公司海门房产开发的“复华文苑”住宅。2019和2020年，公司在结转成本时未足额核算施工支出，导致营业成本少计；到了2023年，又在存货减值测试中违规合并高层与别墅资产组，少计提了近2800万元的资产减值损失。这些操作，无一例外都指向同一个目的：美化利润表。

  值得注意的是，公司在2022年和2025年已两次发布会计差错更正公告，对前期数据进行追溯调整。也就是说，问题早就暴露，也做了修正，但监管的处罚依然如期而至。此次拟对公司罚款400万元，对时任董事长赵文斌、财务负责人赵振兴等多名高管合计罚款超300万元，也算是一次迟来的问责。

  老牌高校概念股，怎么走到这一步？

  我一直在关注复旦复华这家企业。作为“复旦系”最早的上市平台之一，它曾承载着产学研结合的期待。可现实是，主业长期不振，园区开发和医药业务都没能形成真正竞争力。如今曝出连续多年财务造假，我不觉得是偶然的技术失误，而更像是业绩压力下的系统性失守。

  一个公司能在三年年报中反复“动手脚”，说明内控机制形同虚设。从董事长到财务、分管副总，签字人一长串，却没人真正履职。哪怕后来做了差错更正，市场信心早已受损。看看股价——最新报7.02元，单日下跌3.57%，成交额达1.68亿，显然有资金在快速撤离。

  更值得警惕的是，复旦复华并非孤例。同一天，绝味食品、思科瑞也被宣布将被ST。这背后是监管层对信披违规“零容忍”的明确信号。特别是在当前资本市场强调“强监管、防风险”的背景下，任何试图粉饰报表的行为，最终都会付出代价。

  说实话，我对这类有高校背景的企业一直抱有更高期待。它们不该只是资本运作的壳，而应体现治理规范与技术引领。但复旦复华这一役，显然没守住底线。未来能否摘帽，取决于整改实效，更取决于管理层是否真正敬畏市场、敬畏规则。

  投资者或许会因短期利空释放而博弈“跌过头”的反弹，但我更想提醒一句：一家连财报都不可信的公司，谈何长期价值？