公告日期：2018-06-30

公司债券跟踪评级报告

连续增资，对公司支持力度较大。

4．2017年，公司签约销售规模大幅增

长，目前公司现金类资产充裕。

关注

1．2017年，房地产行业政策趋紧，同

时考虑到房地产行业具有开发周期长、资金

投入量大、高杠杆化等特点，上述因素可能

会对公司经营发展形成一定影响。

2．截至2017年底，公司房地产在建项

目规模较大；建筑业务规模快速增长，后续

所需投资规模较大，公司面临较大的资本支

出压力。

3．2017年，公司调整投资布局，针对

城市群溢出效应，投资重心转向快速崛起的

高铁沿线市场，项目区域有所下沉，随着项

目区域的下沉，部分三四线城市的项目后续

可能面临一定去化压力。

4．目前，公司债务负担仍然较重，且面

临一定的集中偿付压力；资产减值损失及营

业外支出对利润侵蚀严重，盈利能力有待提

升。

分析师

冯磊

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王进取

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一、主体概况

绿地控股集团有限公司（以下简称“公司”或“绿地集团”）前身为“上海市绿地开发总公司”，系1992年7月由上海市农口住宅建设办公室、上海市居住区综合开发中心、上海市农业投资总公司等共同出资组建，初始注册资本为2,000.00万元。

2015年6月，上海金丰投资股份有限公司（以下简称“金丰投资”）通过资产置换及发行股份的方式购买公司原股东持有的公司全部股权，金丰投资为公司唯一股东。2015年8月，金丰投资更名为“绿地控股股份有限公司”，证券简称变更为“绿地控股”，2016年2月19日，又更名为“绿地控股集团股份有限公司”（以下简称“绿地控股”）。

2016年11月和12月，公司股东绿地控股分别对公司增资50亿元和17亿元；2017年1月，绿地控股进行两次增资，分别增资9亿元和21亿元；上述增资均以货币资金形式。截至2018年3月底，公司实收资本226.49亿元，绿地控股持有公司100%的股权，为公司控股股东；绿地控股两大国有股东-上海地产（集团）有限公司（以下简称“上海地产集团”）和上海城投（集团）有限公司（以下简称“上海城投集团”）实际控制人均为上海市国资委，但两家公司合计持有绿地控股的股份比例合计未超过50%，不能对绿地控股形成控制关系；绿地集团无实际控制人。截至2017年底，公司股权结构如下图所示。截至2018年6月14日，上海格林兰特投资企业（有限合伙）（以下简称“格林兰”）持有绿地控股35.45亿股股份，占绿地控股总股本的比例为29.13%，格林兰持有绿地控股股份累计质押数量为27.63亿股，占其持股总数的77.95%，占绿地控股总股本的22.71%。

图1截至2017年底公司股权结构图

资料来源：公司提供

公司经营范围：实业投资，绿化，仓储，房地产，出租汽车，日用百货，纺织品，物业管

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理，化工产品（除危险品），建材，五金交电，建筑施工。2017年，公司组织结构未发生变化。

截至2017年底，公司合并资产总额8,494.44亿元，负债合计7,518.72亿元，所有者权益（含少数股东权益）合计975.71亿元，其中归属于母公司所有者权益656.71亿元。2017年，公司实现合并营业总收入2,904.18亿元，净利润（含少数股东损益）138.90亿元，其中归属于母公司所有者的净利润为93.84亿元；经营活动产生的现金流量净额549.88亿元，现金及现金等价物净增加额为76.51亿元。

截至2018年3月底，公司合并资产总额8,696.99亿元，负债合计7,671.03亿元，所有者权益（含少数……
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