“中国经济长期向好的基本面未变。” ——国家统计局新闻发言人付凌晖
“消费要真正起来，关键还是楼市得稳住。” ——东方金诚首席宏观分析师王青
经济基本盘：新动能提速，结构分化显现
国家统计局新闻发言人付凌晖11月14日在国新办发布会上指出，尽管外部环境复杂多变，但中国经济长期向好的基本面没有改变。1-10月，社会消费品零售总额同比增长4.3%，其中智能无人飞行器制造、智能车载设备制造增加值分别增长54.7%和25.5%，显示高技术制造业持续领跑。外贸方面，对东盟、欧盟及“一带一路”沿线国家进出口分别增长9.1%、4.9%和5.9%，均高于整体增速。政策端，近期已推出5000亿元新型政策性金融工具，并出台多项措施激发民间投资活力。
结构性亮点与挑战并存
从宏观背景看，全国统一大市场建设持续推进，市场供需关系改善迹象显现：10月PPI同比降幅连续三个月收窄，1-9月规模以上工业企业利润同比增长3.2%。消费呈现明显分化——10月金银珠宝类商品销售额同比大涨37.6%，而汽车类同比下降6.6%。房地产投资仍处下行通道，同比下滑14.7%，继续拖累相关产业链表现。随着年底消费旺季临近，“以旧换新”等政策有望支撑社零增速企稳，全年实现4%的增速目标概率较高。民营企业进出口同比增长7.2%，成为外贸韧性的重要支撑。
专家观点：促消费需制度破局
东方金诚首席宏观分析师王青认为，伴随上年同期高基数效应减弱，叠加年底前可能加码的促消费政策，11月社零同比增速预计将小幅反弹，全年增速有望达到4.0%左右。当前政策重心仍以提振内需为核心，除“以旧换新”外，楼市回暖是恢复消费信心的关键变量。
粤开证券首席经济学家罗志恒提出，应构建消费导向型制度体系，推动收入分配改革实质性破题。建议将“以旧换新”支持重点由耐用消费品转向服务消费；提高居民在国民收入分配中的占比，通过国企利润上缴、企业涨薪、粮食收购价提升、上市公司加大分红等方式增强居民购买力；同时放宽服务业准入，强化高质量监管，满足日益增长的服务消费需求。
股市影响：基本面支撑信心，资金积极布局
统计局释放积极信号，对资本市场形成正向激励。2024年中国GDP增长5.0%，经济总量再上新台阶；2025年前三季度同比增长5.2%，快于上年同期0.4个百分点，为实现全年目标奠定基础。货币政策保持宽松，央行近期开展11000亿元逆回购操作，净投放流动性3000亿元。经济增长预期稳定，带动新兴产业与传统周期性行业板块联动上涨，市场信心增强，资金流入趋势明确。两融数据显示杠杆资金积极参与，反映对经济复苏路径的认可。
相关题材及人气个股
事件利好制造业升级、新基建投资与智慧城市建设相关题材，部分个股获资金持续关注。
海螺水泥（600585.SH）是制造业中的水泥行业龙头企业：公司主营水泥、熟料及骨料的生产与销售，是中国乃至全球规模最大、成本控制能力最强的水泥企业之一。依托规模优势和区域布局优化，海螺水泥持续贡献行业过半利润。根据申万宏源最新研报，2025年前三季度，水泥样本企业合计归母净利润同比增长27.8%，其中海螺凭借成本与规模优势成为盈利主力。近期融资数据显示，11月7日至11月11日连续获得融资买入，仅11月10日单日融资买入达5187.90万元，截至11月11日融资余额为14.48亿元，占流通市值1.53%，两融余额稳定在历史50%以上分位水平，反映市场对其基本面的认可。
普天科技（002544.SZ）是制造业中通信与电子设备领域的专精特新企业：公司主要从事通信系统设备、智慧城市建设及相关技术服务，产品广泛应用于国防通信、轨道交通、政务信息化等领域，具备军工背景和技术集成能力。截至2025年9月底，公司应收账款净额为37.55亿元，同比减少4.87亿元（降幅11.49%），经营性净现金流同比增加2.60亿元，回款改善显著。11月11日获融资买入8349.69万元，当日融资余额升至11.96亿元，占流通市值6.35%，处于历史90%分位以上高位；两融余额达12.00亿元，较前日上升0.24%，表明杠杆资金积极介入。
