$海油工程(SH600583)$  #收盘点评# #基本面分析# #炒股日记#  

2015年海油工程

2015年7月海油工程股价达15元，核心是牛市资金+政策利好+业绩预期+大股东增持共振，属阶段性情绪与预期推升，并非基本面长期支撑 。

大股东增持托底信心：2015年7月9-10日，控股股东中国海油及一致行动人连续增持，合计增持约202万股，传递对公司价值认可，稳定市场情绪。

2014-2016年油价暴跌，2018-2020年再陷低迷，油企削减深海工程资本开支，海油工程订单与营收持续承压，2016-2020年扣非净利低位徘徊，甚至阶段性亏损，股价失去业绩支撑。

2015年后营收增长停滞，毛利率长期低于10%，ROE一度不足1%，远低于行业均值与存款利率；海外拓展缓慢（收入占比长期低于10%），过度依赖母公司中海油订单，抗风险能力差，市场用脚投票。

此后，公司股价十年低迷，长期徘徊5-6元，从未突破10元。

2025年海油工程

1、订单与业绩：前三季度新签372.4亿元（同比+124.85%），在手订单595亿元（同比+63%），创十年新高；卡塔尔40亿美元、泰国8亿美元等大额订单2026年进入交付高峰，保障营收与利润高增。中国海油2025-2027年资本开支稳定在1250-1350亿元，为国内业务托底 。

2、技术能力：掌握3000米级水下工程、1500米深水铺管等核心技术，自主研发完井液成本仅为国际同类30%；珠海基地交付全球首套2000米级超深水吸力锚，深海机器人七功能机械手技术全球领先；收购中海福陆49%股权，导管架年产能提升至40万吨，强化深水与新能源装备能力 。

3、市场环境：全球海上油气投资上行，中东、东南亚等区域需求旺盛；国内深海科技纳入新质生产力战略，政策倾斜明显；海上风电、LNG工程等新业务拓展顺利，打开第二增长曲线 。

2026年海油工程

业绩高增+大股东增持+估值修复。

2026年净利润预计同比+20%-30%，当前PB 0.91、PE 11.8，显著低于行业均值（PB 3.08、PE 28.46），股价具备估值修复+业绩增长双驱动。

中性目标价：8.8-9.5元（对应PB 1.2-1.3，PE 15-16），乐观情景（新能源业务爆发+订单超预期）目标价10-10.2元，悲观情景（油价大跌+项目延期）目标价6-7元。

投资建议：逢低布局，重点关注订单交付进度、新能源业务拓展及估值修复节奏。