12月22日，冬夜。三份几乎同时发布的公告，揭开了昔日浙商大佬的资本终局。
祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园——三家上市公司的实际控制人俞发祥，因涉嫌犯罪，已被绍兴市公安局采取刑事强制措施。
此时，他个人及所控公司持有的上市公司股份，已全部被司法冻结或轮候冻结。过去半个月，他旗下的上市公司市值蒸发数十亿元。而这一切，不过是债务风暴掀起的浪尖。
从兑付危机到刑事强制
对于购买了浙金资产运营股份有限公司（原浙江金融资产交易中心，以下简称“浙金中心”）平台上“祥源系”金融产品的投资者来说，2025年冬天格外冷。
11月28日起，由祥源控股及俞发祥提供连带责任担保的多款产品，陆续出现到期无法兑付的情况，涉及规模高达200亿元——这一数字像一块巨石，砸穿了看似平静的水面。
据多家媒体报道，这些预期年化收益率4%—5%的“低风险”产品，底层资产直指“祥源系”多地地产项目的应收账款。
更深的裂痕早已存在。2024年10月，浙江证监局的一纸《行政处罚决定书》指出：2022年，俞发祥曾指示祥源文旅，以购买资产支付意向金等名义，累计套出4.1亿元资金供旗下公司使用。这些资金几经流转，最终流入祥源控股的房地产项目。
手法并不新鲜，那一年，俞发祥及其关联方通过类似手段对祥源文旅的资金占用发生额，占到了祥源文旅当期净资产的15.15%。为此，公司和俞发祥本人分别被处以数百万元罚款。
12月5日，祥源控股执行总裁沈保山在与投资者沟通时，给出了残酷的资产负债表：公司总资产约600亿元，可覆盖400亿元的总负债。但地产行业下行导致300亿元货值滞销，叠加浙金中心交易资质被取消切断了“借新还旧”通道，最终引发流动性危机。
一周后，监管介入，“祥源系”的危机从市场层面升级至系统性风险处置层面。
12月12日，绍兴帮扶工作组正式进驻祥源控股，一方面着手了解企业经营情况，摸清当前的困难和诉求；另一方面分类排查各类资产，为下一步有针对性地开展企业帮扶和债务风险处置创造条件，确保企业正常生产经营。
股权冻结的警报也随之响起。12月16日起，祥源控股及俞发祥所持有的交建股份、祥源文旅全部股权，被司法冻结、轮候冻结。其中，祥源控股持有股份约2.74亿股，占总股本44.32%；俞发祥持有约1572.91万股，占总股本2.54%，均被全额冻结。而据祥源文旅方面披露，其实际控制人、控股股东及其一致行动人合计持有的公司6.12亿股股份，占公司总股本的58.08%，也全部被司法冻结。
浙商大佬的资本“赌局”
就在风暴降临的一个多月前，2025年10月，俞发祥的名字还赫然出现在《胡润百富榜》上，身家145亿元，位列第465位。
1971年出生于浙江嵊州的俞发祥，地产行业起家。公开报道中，他因家贫15岁闯荡社会，卖过啤酒、水泥、茶叶。1992年，20岁的他南下海南，在房地产的第一轮狂潮中，用“伟翔装饰”捞到了第一桶金。
资本，自此成为他人生故事的关键词。26岁成立房地产公司，30岁便通过收购“琼海德A”的控制权，成为上市公司实控人。2008年后，俞发祥又开始涉足文旅行业。
早早领略过资本市场的魔力与险滩的俞发祥，通过一场收购案拥有了他真正意义上的第一家上市公司。2017年，在影视明星赵薇以30.60亿元高杠杆收购“万家文化”失败之际，俞发祥通过祥源控股以16.74亿元的低价轻松拿下控制权。随后，万家文化更名为祥源文化，即今天的祥源文旅。
此后，俞发祥加速构建祥源系拼图。
2019年，俞发祥推动交建股份闯关IPO，登陆了A股市场。2021年起，祥源文旅通过发行股份方式向关联方祥源旅开先后收购了百龙绿色、凤凰祥盛、黄龙洞旅游、齐云山股份、小岛科技等公司，加快文旅业务布局。
最令人费解的一笔，发生在2025年。
在市场一片质疑声中，自身流动性已然紧张的俞发祥，出资22.95亿港元，收购了连年亏损的港股上市公司海昌海洋公园，成为其控股股东。此时的海昌海洋公园，2022年至2024年累计亏损已超20亿元。
上市公司的“独立宣言”与市场寒意
俞发祥被采取刑事强制措施后，12月22日晚，祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园三家上市公司同步发布公告，公司均未收到有关机关要求协助调查的通知，公司控制权未发生变化，生产经营一切正常。此外，三家上市公司还均在公告中强调与控股股东在资产、业务、财务等方面保持独立。
这是一份试图划清界限的“独立宣言”。但市场的寒意并未因此消散。12月23日，三家上市公司股价集体下挫：祥源文旅跌2.8%，交建股份跌4.89%，海昌海洋公园在港股市场跌7.29%。自祥源集团爆雷以来，祥源文旅和交建股份股价均遭遇重挫。近20个交易日，交建股份股票收盘价累计跌幅32.98%，祥源文旅股票收盘价累计跌幅为20.35%。
俞发祥的个人命运，与企业前途，百亿债务、以及无数投资者的切身利益紧紧捆绑在一起，坠入未知的深水区。
