上证报中国证券网讯（记者刘一枫）近日，山鹰国际发布2025年业绩预告。公告显示，山鹰国际预计2025年全年归母净利润为-8.5亿元至-10.0亿元，较2024年-4.51亿元的亏损幅度有所扩大。

　　山鹰国际向上证报记者表示，在阶段性主动调整经营策略背景下，公司主营业务造纸板块实现产销同步增长，随着可转债兑付完成，制约公司发展的信用折损因素正逐步消除。

　　公告显示，山鹰国际2025年业绩亏损的主要原因为主营业务毛利率下降及投资收益减少。其中，投资收益减少主要系上年同期出售北欧纸业股权带来的基数影响；毛利率下滑，则与公司为保障“鹰19转债”到期兑付前的流动性安全相关，为应对“鹰19转债”到期兑付前的信用环境变化，山鹰国际采取了阶段性调整应收应付账期策略。

　　山鹰国际表示，这一措施虽保障了项目投产和经营稳定，但对短期利润空间形成挤压。面对可转债到期前的融资环境压力，公司阶段性主动调整应收应付账期，通过适度收缩利润端来优先保障现金流安全，虽影响了短期毛利率，但有效保障了存量项目顺利投产及日常经营平稳运行。

　　根据公告，当前山鹰国际可转债顺利实现转股及兑付，信用折损将得到逐步修复和改善，公司将专注精益运营高质量发展，推动高端纤维木浆项目落地，实现高端纤维自主，以期全面提升成本竞争力，未来有望迎来业绩拐点。

　　有分析人士指出，随着系统性风险的解除，山鹰国际的财务结构将稳健发展，融资成本有望逐步回归正常水平，高端纤维项目的战略布局凸显了公司着眼长期竞争力提升的决心。

　　山鹰国际表示，目前公司生产经营正常，主营业务稳定，现金流安全，可持续经营能力未受到影响，随着公司流动性压力的缓解和高端制造战略的推进，公司有望在2026年迎来经营质量的实质性改善。