2024年，山鹰国际聚焦主业，优化布局，通过“启航项目”处置非核心资产，进一步强化造纸主业的竞争力。从年报看，山鹰国际提升资金使用效率，确保企业稳健运行，现金流实力稳步提升。同时跟随国家发展战略，积极有序调整海外布局，北欧资产的盘活及山鹰可转债按期转股、兑付完成，实现降负债及财务费用减少的双重效果。

　　2025 年政府工作报告中提出，要协同推进降碳减污扩绿增长，加快经济社会发展全面绿色转型。山鹰国际将需通过技术创新、把握政策红利，作为具备技术实力和资源整合能力的龙头企业引领可持续发展浪潮。

　　稳健经营降负债流动资金增长提升

　　从营收和利润方面看，山鹰国际2024年实现营业总收入292.29亿元，与上年基本持平，净亏损4.51亿元，不过这背后是山鹰国际调整出海战略，盘活北欧资产的策略，对净利润产生负面影响是阶段性的。

　　从资产方面看，山鹰国际报告期内，期末资产总计为520.55亿元，应收账款为40.55亿元。值得注意的是，该公司现金流量表现出色，通过稳健经营，在报告期内加强流动资金管理，不断优化应收账款、预付款项及库存，经营活动产生的现金流量净额 36.21 亿元，同比增加 14.36%，销售商品、提供劳务收到的现金为276.61亿元。

　　此外，山鹰国际的现金流实力稳步提升，2024年北欧纸业 48.16%股权顺利交割，给山鹰国际带来约人民币10.63 亿元的投资性现金流入。截至 2025 年3月31日，山鹰国际转让嘉兴英凰股权投资合伙企业（有限合伙）份额交易完成，已收到全部价款 5.46 亿元，进一步增强资金实力和抗风险能力。同时，通过在2024年成功完成“山鹰转债”市场化转股及余额兑付，累计 22.96 亿元“山鹰转债”转换为公司股票，到期兑付本金 440 万元，实现降负债及财务费用减少的双重效果。

　　在稳健经营的同时，山鹰国际在风险层面的控制和债务结构优化治理也颇有成效。2024 年，受益于宏观经济回升向好态势持续巩固增强，消费需求拉动支撑行业持续修复，山鹰国际依托一体化产业链发展优势，全方位推动精益管理、降本增效，不断优化债务结构，销售、管理、财务三项费用同比下降 4.87%。

　　年报显示，2024年山鹰国际资产负债率由年初的 71.29%下降为67.67%。为应对“山鹰转债”顺利到期兑付，公司阶段性经营策略转向保障“流动性安全”。

　　今年，通过“鹰 19 转债”转股兑付工作，山鹰国际有望进一步实现降负债及财务费用减少的双重效果。年报指出，凭借顺利完成“山鹰转债”化债经验，将全力引导“鹰 19 转债”在2025 年的转股兑付工作，做好全面转股和备付金双重保障。据了解，本次可转债转股或兑付后将有效降低山鹰国际债务规模及资产负债率，进一步优化公司的资产负债结构，降低财务费用。

　　践行绿色发展理念引领绿色转型高质量发展

　　2025 年政府工作报告中提出，要协同推进降碳减污扩绿增长，加快经济社会发展全面绿色转型。践行绿色发展理念，是山鹰国际的使命之一。

　　2024年，山鹰国际积极响应“双碳”目标，主动向国际SBTI 组织做出碳减排的承诺，每年根据科学碳目标的减排要求，进行碳减排核查和披露；积极开发“山鹰造纸产品碳足迹评价模型”，对造纸产品碳足迹及时进行评价和分析；协同推进回收领域的供应链低碳，通过技术手段对再生材料的来源、加工过程等进行追踪和记录，推出详细的再生产品溯源、标识和认证标准体系。

　　今年，政府工作报告提出， 2025年单位 GDP 能耗降幅超过 3%，能耗强度指标重新回到2021 年水平，高于2024 年的2.5%，能耗强度指标显著提升，这也意味着将加速落后产能出清，有利于造纸行业产能的整合和高质量发展。

　　基于此，山鹰国际将精益精进，聚力深耕造纸、包装与再生资源回收三大核心领域，未来绿色低碳将成为山鹰国际的核心竞争力之一。在科学遵循碳目标要求上，山鹰国际确保年度减排目标高质量完成并进行核查和披露；积极推进“以纸代塑”，深度挖掘产品全生命周期的减排潜能，匠心打造并广泛推广低碳产品和绿色包装产品；在技术创新方面，公司参与上海质科院《循环利用产品降碳评定与标识应用通则》课题研讨及编制，积极开发“山鹰造纸产品碳足迹评价模型”，对造纸产品碳足迹及时进行评价和分析。

　　全球格局的重塑既是挑战，更是机遇，未来造纸和包装行业必将向绿色化、智能化、集约化转型。山鹰国际将需通过技术创新、把握政策红利，作为具备技术实力和资源整合能力的龙头企业引领可持续发展浪潮。