“钨的消费属于‘硬消费’，消费积极性受价格影响较小。”厦门钨业董秘的这一判断，揭示了这家掌握战略金属企业的独特价值。
钨价从年初15万元/吨涨至28万元/吨以上，下游企业却纷纷提价10-15%顺利传导成本。这一现象背后，是钨这种战略金属不可替代的特性和刚性需求的完美体现。
01 战略金属，供给受限
钨被誉为“工业牙齿”，是全球公认的战略金属。其高硬度、高密度、高熔点的特性，在军工、航空航天、高端制造等领域不可替代。
中国掌控全球58%的钨资源，并对开采实行配额管制。2025年首批开采指标同比下降6.45%，供给持续收紧。
在环保督察趋严的背景下，江西、湖南等主产区开工率大幅下滑，供给刚性愈发凸显。
02 全产业链布局铸就护城河
厦门钨业已建立起从矿山到深加工产品的全产业链布局。
公司控制和影响的钨储量近200万吨，占全国30%。当前资源自给率约20%，计划通过新矿开发和资源注入，将自给率提升至70%。
在光伏钨丝领域，公司全球市场份额超过80%，是全球首家量产0.015mm超细钨丝的企业，良品率超90%。
03 “硬消费”属性无惧波动
“钨的消费属于‘硬消费’，消费积极性受价格影响较小。”这一判断精准揭示了钨需求的刚性特征。
在硬质合金工具、切削刀具等领域，钨制品成本占终端产品总成本比例很低，但性能至关重要，下游企业对价格不敏感。
光伏钨丝作为新兴需求正快速放量，2025年公司光伏钨丝产能达300亿米，深度绑定隆基、晶科等头部客户。
04 财务表现彰显龙头韧性
在钨价上行周期中，厦门钨业展现出卓越的盈利弹性。
2025年第三季度，公司净利润同比飙升109.85%，增幅远超营收增长。钨钼业务前三季度贡献利润23.25亿元，同比增长20.13%。
公司切削工具业务毛利率高达43%，光伏钨丝毛利率维持在25%以上，凸显高附加值产品的盈利能力。
05 未来增长动能明确
公司正从资源垄断向技术引领转型。
研发投入持续高于营收的3%，累计获得专利近1700项。在核聚变装置用钨材等前沿领域已形成技术储备。
光伏钨丝渗透率有望从当前的20%提升至2025年的40%，需求空间巨大。
厦门钨业的投资逻辑清晰而坚定：战略金属的稀缺属性、全产业链的布局优势、“硬消费”的需求刚性，三者共同构筑了公司难以复制的竞争壁垒。
在供给受控、需求刚性、新兴应用爆发的行业背景下，得钨者，确实得天。
下周厦门钨业有可能会挑战前期新高，在这个特殊的时间段，投资者需把握好投资机会。当前最大的风险就是外围环境及a股大盘的弱势表现，控制好仓位，是抵御风险的唯一正确的做法，希望朋友们好运！
本文仅代表个人操作思路，便于日后分析总结，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
