厦门钨业出手了，这次是1.95亿元。

  根据公司2025年11月25日公告，厦门钨业全资子公司厦门厦钨投资有限公司拟出资1.95亿元，作为有限合伙人参与设立“福创嘉泰益鑫（厦门）并购投资合伙企业（有限合伙）”，基金总规模达5亿元。同时，公司旗下另一家权属公司——厦钨嘉泰私募基金管理有限公司也将出资175万元担任普通合伙人之一，联合福建省创新创业投资管理有限公司、福建省投资开发集团和福建省国资海丝投资共同发起该基金。基金管理人由福建省创新创业投资管理有限公司担任，基金主要投向新材料及智能制造领域，聚焦于厦门钨业现有的三大主业：钨钼、能源新材料、稀土及其下游应用。

  从出资结构看，福建省投资开发集团认缴2.5亿元，占比50%，是最大出资方；厦门钨业体系合计出资约1.97亿元（含子公司），占整体规模的39.35%，话语权不容小觑。基金将围绕产业链上下游开展并购整合，不排除未来通过专项子基金进行直投，提升产业协同效率。

  看似一次常规产业投资，但我认为这背后有更深的战略意图。

  我一直在关注钨行业的变化，而这次厦门钨业的动作，恰恰印证了一个趋势：资源型企业正在从“卖材料”向“控生态”转型。今年以来，钨价大幅上涨，黑钨精矿价格年内涨幅超130%，达到33.1万元/吨。表面上看，这是供给收缩（开采指标下降）和新兴需求（光伏钨丝、军工、PCB钻针、锂电池）共振的结果，但更深层的是市场对钨作为战略资源的价值重估。

  在这种背景下，单纯依靠产品涨价带来的利润增长是不可持续的。而厦门钨业选择此时设立并购基金，显然不只是为了财务回报。他们真正想做的，是借助资本工具，加快在高成长赛道上的布局，比如光伏钨丝——目前公司已有845亿米年产能，扩产后将翻倍至1845亿米；又比如高端硬质合金、稀土永磁等与智能制造强相关的环节。

  更重要的是，合作方中出现了福建省投、福创投这类国资背景平台，说明地方政府也在推动省内优势产业整合。这种“产业龙头+国有资本”的模式，既能撬动资源，又能降低并购风险，是一步既稳健又有野心的棋。

  当然，风险提示里也写得很清楚：基金周期长、流动性低，收益不确定。但我认为，对厦门钨业而言，短期回报并不是首要目标。它要的是在未来五到十年内，牢牢掌握住钨及稀有金属在新能源、国防、AI硬件等关键领域的产业链主导权。

  所以别只盯着今天的股价涨了0.49%、成交额7.7亿这些数字。真正值得关注的，是这家企业正悄然完成从“资源商”到“产业整合者”的身份切换。而这，或许才是这1.95亿元背后最大的信号。