厦门钨业这步棋下得有点意思

  今天看到厦门钨业公告说要向厦钨电机非同比例增资，这事儿挺值得说道说道。作为老股民，我第一反应是：厦门钨业这是要把稀土永磁板块的掌控权牢牢抓在手里啊！

  从参股到控股的战略意图

  公告里说得很清楚，增资后厦门钨业对厦钨电机的持股比例将从40%提升到51%，实现控股。这种从参股到控股的转变，往往意味着企业战略重心的调整。特别值得注意的是，另一股东冶控基金放弃优先认缴权，这种"默契"在国企体系内很常见，但也侧面反映出厦门钨业对这块业务的重视程度。

  我翻了下资料，厦钨电机旗下有8家控股子公司，这次增资后这些子公司都要并入上市公司报表。这意味着厦门钨业的资产规模会有明显扩张，但同时也得承担更多经营责任。

  关联交易背后的产业链布局

  这次交易被定义为关联交易，因为涉及方都是福建省工控集团旗下企业。在国企体系里，这种内部资源整合很常见，目的通常是为了打通产业链。公告里提到的"推动稀土永磁板块深度融合"、"助力稀土产业延链强链"，这些官方表述背后，反映的是厦门钨业想要强化在稀土下游应用领域的布局。

  稀土永磁材料是电机核心部件，而电机又是新能源车、风电等领域的关键设备。厦门钨业这步棋，可能是在为新能源产业链的长期发展做准备。

  财务影响需要观察

  虽然公告强调"不会对公司主营业务和发展产生不利影响"，但我们还是要保持清醒。厦钨电机合并报表后的财务数据显示，目前还处于亏损状态。2024年全年净利润亏损约8000万，2025年前三季度亏损约7200万。这种并表短期内可能会拖累上市公司业绩。

  不过从长远看，如果厦门钨业能够整合好资源，发挥协同效应，把稀土原料优势和电机制造结合起来，未来还是有机会扭转局面的。毕竟现在新能源赛道这么火，稀土永磁的需求只会越来越大。

  风险提示不能忽视

  公告里提到的担保事项值得关注。增资后，厦钨电机对子公司势拓御能的担保将被动形成上市公司的对外担保，金额超过1个亿。虽然比例不算大，但这种隐性负债需要我们持续跟踪。

  另外，从补充材料里看到，厦门钨业近期动作频频，旗下厦钨新能在固态电池材料领域有所突破，还在氢能材料、并购基金等方面布局。这种多元化发展是机遇也是挑战，毕竟战线拉得太长可能会分散管理精力。

  我的个人观察

  厦门钨业这波操作，明显是在下一盘大棋。从钨钼起家，到布局稀土全产业链，再到现在强化下游应用，这家老牌国企的转型步伐越来越快。不过，转型期的阵痛难免，投资者需要更多耐心。

  我建议大家可以关注两个点：一是厦钨电机并表后的整合效果，二是稀土价格走势。这两点将直接影响公司未来的业绩表现。当然，股市有风险，决策还得各位自己拿捏。