厦门钨业刚刚出手，向控股子公司金龙稀土增资超4000万元！这笔看似简单的资本动作，背后却暗藏深意——是为了解决燃眉之急的现金流压力？还是在为稀土板块独立上市铺路？作为市场观察者，我认为这次增资远不止“输血”那么简单。

资金用途明确：补充流动资金

根据公告，本次金龙稀土拟发行不超过2668万股，募资不超过4002万元，发行价定为1.50元/股，依据的是其2024年度经审计的每股净资产。募集资金将全部用于补充流动资金。这一安排并不突兀——从财务数据看，金龙稀土2025年上半年经营活动现金流净额为-6.51亿元，存在显著的资金缺口。此时通过定向增发由原股东同比例认购，是最直接有效的流动性支持方式。

关联交易背后的股权结构逻辑

本次交易构成关联交易，厦门钨业及其关联方冶控基金、创合鑫材、嘉泰绿能共同参与认购，其中厦门钨业主导出资2609.3万元。值得注意的是，这些关联方并非随意拼凑：冶控基金实控人为福建省冶金控股，属于集团体系内资本平台；创合鑫材背靠国家制造业转型升级基金，具备国家级产业基金背景；而嘉泰绿能则有厦门钨业高管担任决策委员，基于审慎原则被认定为关联方。这种多方协同注资，既体现了对金龙稀土发展的集体支持，也保持了原有股权结构稳定，为后续可能的资本运作留出空间。

尽管有观点担忧关联交易可能存在利益输送风险，但从定价机制（按净资产定价）、同比例认购、以及中信证券出具的核查意见来看，交易公允性较为充分，短期内损害中小股东利益的可能性较低。

此外，近期厦门钨业融资余额持续攀升，11月17日已达23.36亿元，显示市场情绪偏乐观。公司同时在核聚变关键部件——朗缪尔探针研发上取得突破，技术实力不断兑现，整体基本面支撑力较强。