核心摘要：
中天科技正同时站在“海洋强国”与“人工智能（AI）算力革命”两大国家级战略机遇的交汇点上。公司手握超过300亿元的充足订单，在技术难度最高的深海能源领域已成为全球领先的解决方案提供商，同时其高速光通信产品已深入AI数据中心的核心。我们认为，公司的市场价值尚未充分反映其在新质生产力领域的龙头地位和巨大增长前景，股价具备广阔的上升空间。
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利好一：海洋业务——订单饱满的“深海巨轮”，技术全球领先
这是公司当前最坚实、最具确定性的增长引擎，已从产品制造商升级为系统集成商。
1. 业绩增长的“压舱石”：公司在手订单极其充沛，为未来收入提供了坚实保障。截至2025年7月，仅在能源网络领域，公司在手订单就达306亿元，其中海洋系列订单约133亿元。近期接连中标江苏大丰海上风电等重大项目，持续验证其强大的市场获取能力。
2. 技术实力的“护城河”：公司解决了多项世界级工程难题，树立了极高的行业壁垒。例如，为全球首座漂浮式风渔平台“国能共享号”和全球单机容量最大的“明阳天成号”提供关键海缆系统，并在超强台风考验下实现“零故障”，技术可靠性全球领先。
3. 引领未来的“新标准”：在代表行业未来的漂浮式海上风电领域，公司率先研发成功国际领先的66kV动态海缆，并实现首个工程应用，将我国漂浮式风电的输电能力提升到一个新等级，牢牢锁定了深远海开发的巨大市场。
利好二：光通信业务——抓住AI算力的“心跳”
在传统优势领域，公司正抓住AI带来的算力基础设施升级浪潮。
1. 产品紧跟前沿需求：公司已实现400G光模块的规模量产，并具备800G光模块的量产能力，能够满足大型AI数据中心对超高带宽的迫切需求。
2. 布局下一代技术：公司不仅在量产上领先，更在布局未来。其硅光芯片技术已实现批量应用，并正积极研发1.6T等更高速率的光互联技术，确保长期竞争力。
利好三：战略清晰，构建长期增长飞轮
公司的业务布局具有强大的内在协同性和战略前瞻性。
1. 业务协同效应强：公司的海洋、电网、新能源、通信业务并非孤立发展，而是共享核心技术（如光电传输）和工程能力，形成“1+1>2”的协同效应，综合解决方案能力难以被复制。
2. 国际化打开新空间：公司很早就布局海外市场，产品获得国际高端认证。当前正加速推进“海外再造一个中天”的战略，随着全球能源转型和数字基建热潮，海外市场将为其打开更广阔的增长天花板。
为什么看到目标价268元？
我们提出268元的目标价，是基于对公司基本面的重新认识和价值重估：
· 业务价值需要重估：市场可能仍将公司视为传统制造企业。但实际上，其海洋业务是技术密集型的高端海工装备龙头，光通信业务是AI算力核心部件供应商，两者都应享有更高的估值水平。
· 业绩增长具备高确定性：超过300亿的在手订单，为未来2-3年的业绩提供了极高的能见度和确定性。随着高毛利的海洋工程、高端海缆及高速光模块收入占比提升，公司利润增速有望超预期。
· 站在双重战略风口：“海洋强国”与“数字经济/AI”是国家明确鼓励发展的新质生产力方向。中天科技在这两个赛道均处于国内第一梯队，是稀缺的标的，应享有成长溢价。
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总结而言，中天科技是一家手握巨额订单、技术全球领先、并精准卡位两大未来赛道的硬科技企业。其当前价值被市场显著低估，我们看好其凭借深海能源与高速光通信的双轮驱动，实现业绩与估值的同步提升。多家机构强烈建议买入，目标价268元。
