财联社1月23日讯2025年四季报已披露完毕，公募重仓股排名随之出炉，重仓股格局也迎来新的变化。其中，宁德时代与中际旭创的榜首之争成为核心看点，而主动基金与ETF的差异化操作，也在逐步揭开机构资金的配置逻辑。

　　整体来看，公募新一轮重仓格局呈现四大看点：

　　看点一：宁德时代稳居全市场重仓榜首，中际旭创快速逼近，缩小差距。

　　截至2025年年末，宁德时代以1818.28亿元持仓总市值稳居公募全市场头号重仓股，但中际旭创的追赶势头强劲，以1621.42亿元持仓市值升至第二位，二者持仓总市值差距大幅收窄。这其中，宁德时代是上一轮新能源革命核心资产，中际旭创为当前全球科技竞赛焦点。

　　但公募十大重仓股中，宁德时代、中际旭创等共计6只个股均遭机构减持，宁德时代被公募连续减持4个季度。

　　看点二：中际旭创登顶主动基金重仓榜首，科技、周期成配置主线。

　　在剔除了被动ETF影响的主动基金榜单上，变化更为彻底，中际旭创直接取代宁德时代成为头号重仓股，持仓总市值达825.4亿元。同时，新易盛、紫金矿业、寒武纪- U等科技与周期股排名显著提升，而腾讯控股、阿里巴巴-W排名纷纷下滑。主动基金对科技及周期板块的偏好进一步强化，消费、互联网板块配置力度持续收敛。

　　看点三：公募增持前十名单“中字头”占主导，聚焦金融、能源板块。

　　去年四季度，公募增持规模排名前十的标的集中于金融、能源两大板块。

　　金融板块中，兴业银行、中国信达、工商银行的增持主力是宽基ETF；能源板块则迎来红利ETF集体加仓；此外，主动基金也呈现差异化布局，前海开源基金崔宸龙、中欧基金葛兰等知名基金经理均有增持中国东航。

　　看点四：金融、泛传媒科技成减持重灾区，东方财富、分众传媒或呈机构共识性撤离。

　　去年四季度，公募减持位列前十的标的集中在金融、泛传媒科技、传统周期三大板块，减持最多的是东方财富、分众传媒，是同期被减持超6万股的唯二个股。

　　东方财富遭多只宽基ETF集体减持退出其重仓名单，分众传媒则遭遇多位知名主动基金经理“集体撤离”，赵枫、谢治宇等顶流基金经理旗下产品大笔减持并退出重仓名单，张坤也在去年四季度减持超5000万股；此外，多只红利主题ETF减持了农业银行、南钢股份、中信银行等。

　　宁德稳居公募重仓榜首，中际旭创快速逼近

　　据wind统计，截至2025年年末，公募前十大重仓股依次为：宁德时代、中际旭创、新易盛、贵州茅台、紫金矿业、腾讯控股、中国平安、寒武纪-U、阿里巴巴-W、招商银行，持仓总市值分别为1818.28亿元、1621.42亿元、1245.8亿元、1182.03亿元、1056.79亿元、945.25亿元、930.81亿元、803.42亿元、641.05亿元、579.12亿元。

　　较上季度末，招商银行新进公募十大重仓股，东方财富退出该行列，位列第16。

　　前四大重仓股仍为宁德时代、中际旭创、新易盛、贵州茅台，仅内部座次发生变化：

　　宁德时代稳居榜首，中际旭创、新易盛及紫金矿业分别由三季度末的第3、第4、第7位，升至第2、第3、第5位，与此同时，贵州茅台、阿里巴巴 - W分别由第2、第6位降至第4、第9位。与之对应的是，科技板块的配置权重还在提升，而消费、互联网板块的配置力度有所收敛。

　　值得一提的是，公募对中际旭创与宁德时代的持仓总市值差距持续收窄，三季度末二者相差960.06亿元，四季度末这一差值已缩至196.87亿元。

　　截至四季度末，重仓中际旭创数量排名前三的基金产品依次为：华泰柏瑞沪深300ETF、易方达创业板ETF、易方达沪深300ETF。主动权益产品中，谢治宇旗下兴全合润对该股持仓最多。

　　去年四季度，增持中际旭创的产品中，华泰柏瑞、易方达、华夏旗下沪深 300ETF增持数量位列前三，农冰立旗下景顺长城品质长青紧随其后。减持方面，谢治宇旗下兴全合润、兴全合宜，乔迁旗下兴全商业模式优选、兴全新视野，周蔚文旗下中欧新蓝筹，任桀旗下永赢科技智选等产品均减持了该股。

　　较上季度末，公募对新易盛的持仓总市值增长144.46亿元，去年四季度增持数量排名前三的基金产品包括刘格菘旗下广发科技先锋、广发双擎升级A以及唐晓斌、杨冬共管的广发多因子。

　　在 “易中天” 组合中，天孚通信的重仓股排名从三季度末的第41位升至四季度末的第37位。

　　这十大重仓股中，有6只个股均在去年四季度遭遇减持，阿里巴巴-W、宁德时代、新易盛、中际旭创、招商银行、腾讯控股分别被减持7509.69万股、1993.22万股、1189.86万股、930.69万股、400.27万股、174.63万股。同时，中国平安、紫金矿业、寒武纪-U、贵州茅台分别被增持1.74亿股、6868.03万股、553.77万股、19.95万股。

　　自2025年一季度起，公募基金已连续4个季度减持宁德时代。减持规模前三的产品依次为：易方达创业板ETF、赵诣旗下泉果旭源三年、易方达沪深300ETF。刘格菘旗下广发多因子、杨锐文旗下景顺长城新能源产业、张清华旗下易方达新收益、周蔚文旗下中欧新趋势等多只产品，也在四季度退出了宁德时代的重仓名单。

　　中际旭创登顶主动基金头号重仓股

　　据wind统计，截至2025年年末，公募主动基金前十大重仓股依次为：中际旭创、宁德时代、新易盛、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴-W、寒武纪-U、立讯精密、贵州茅台、东山精密，持仓总市值分别为825.4亿元、691.75亿元、 674.81亿元、628.15亿元、475.75亿元、344.315亿元、324.305亿元、302.77亿元、280.317亿元、256.057亿元。

　　较上季度末，寒武纪-U、东山精密新进公募十大重仓股，工业富联、中芯国际退出该行列。

　　值得注意的是，中际旭创已成为公募主动基金的头号重仓股，三季度末排名第3。另外，新易盛、紫金矿业分别由三季度末的第4、第6升至第3、第5。与此同时，宁德时代、腾讯控股、阿里巴巴-W分别由第1、第2位、第5降至第2、第4、第6位。比较而言，科技及周期板块获主动基金更多关注。

　　在主动基金的重仓股序列中，天孚通信的排名也由三季度末的第41位提升至四季度末的第37位。

　　主动基金的十大重仓股中，也有6只个股均在去年四季度遭遇减持，阿里巴巴-W、立讯精密、宁德时代、中际旭创、腾讯控股、贵州茅台分别被减持6051.63万股、5934.03万股、982.17万股、774.36万股、451.87万股、39.24万股。同时，东山精密、紫金矿业、寒武纪-U、新易盛分别被主动基金增持9307.47万股、2604.48万股、334.91万股、37.68万股。

　　自2024年四季度起，主动基金已连续5个季度减持宁德时代、立讯精密；自2025年二季度起，主动基金已连续3个季度减持腾讯控股。同时，新易盛被主动基金连续增持3个季度。

　　东方财富、分众传媒被公募重点减持

　　去年四季度，公募增持规模居前的前十只重仓股依次为：兴业银行、中国信达、工商银行、中国东航、商汤-W、中国铝业、中国石化、中国石油化工股份、中国石油、大麦娱乐，分别被增持了9.44亿股、8.65亿股、5.84亿股、4.68亿股、3.79亿股、2.8亿股、2.72亿股、2.7亿股。

　　从行业分布来看，这份名单高度集中金融、能源两大行业板块，仅商汤一股来自科技板块，大麦娱乐来自消费娱乐板块。

　　去年四季度，宽基ETF是兴业银行的增持主力，华泰柏瑞、易方达、华夏旗下沪深300ETF增持规模依次位居前三。主动基金中，杨冬旗下广发多因子、广发稳健策略增持较多。

　　整体而言，多只红利主题ETF集中增持了中国石化、中国石油化工股份、中国石油。

　　增持中国东航的主力则是主动权益基金，前海开源基金崔宸龙、大成基金韩创、中欧基金葛兰以及广发基金杨冬、林英睿等多位知名基金经理旗下产品，均在去年四季度增持该股。

　　与此同时，公募减持居前的前十只重仓股依次为：东方财富、分众传媒、阿里健康、农业银行、南钢股份、工业富联、铜陵有色、中信银行、协鑫科技、世纪华通，分别被减持了6.6万股、6.13万股、5.98万股、3.9万股、3.2万股、2.67万股、2.42万股、2.14万股、2.07万股、1.96万股。这些重仓股聚焦金融、泛传媒科技、传统周期三大板块。

　　去年四季度减持东方财富的主体中，宽基ETF是主要力量，且多只产品已不再重仓该股，具体包括华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华泰柏瑞中证A500ETF、南方中证A500ETF。主动基金中，刘格菘、周智硕共管的广发行业严选三年减持较多且已不再重仓。

　　分众传媒的减持名单中，主动基金是主力。赵枫旗下睿远均衡价值三年、兴证全球基金谢治宇、乔迁、广发基金刘格菘、周智硕均在去年四季度大笔减持后，不再重仓分众传媒，另外张坤旗下易方达蓝筹精选也在去年四季度减持该股5100万股。

　　另外，红利主题ETF是去年四季度减持农业银行、南钢股份、中信银行的主要力量。