11月29日，据第三方平台“今日酒价”披露的最新批发参考价显示，25年飞天茅台（53度500ml）散瓶较前一日上涨15元，报1580元/瓶；原箱较前一日上涨15元，报1595元/瓶，价格在连续两天的快速下滑后出现回涨。今年以来，白酒行业整体承压，行业代表性产品飞天茅台价格出现持续下跌。但《经济参考报》记者注意到，为稳定价格体系，贵州茅台（600519.SH）及时作出调整，建立起终端动销为驱动的科学投放体系，当前飞天茅台酒渠道存销比处于良性水平。

　　跌破1600元/瓶关口 i茅台单季收入降超50%

　　近日，飞天茅台批发参考价格出现连续下跌。11月27日，25年飞天茅台（53度500ml）散瓶批发参考报价1590元，较前一日下跌10元，首次跌破1600元大关，创上市以来新低；原箱较前一日下跌10元，报1600元/瓶。

　　11月28日，25年飞天茅台（53度500ml）散瓶较前一日下跌25元，报1565元/瓶；原箱较前一日下跌20元，报1580元/瓶，亦跌破1600元关口。

　　值得注意的是，2025年以来，飞天茅台批价呈现持续下行态势。6月11日，飞天茅台散瓶批发价首次跌破2000元关口，此后不久便相继跌破1900元、1800元防线，10月底跌破1700元，直至昨日触及1565元低位。

　　产品价格持续下跌伴随着的是贵州茅台的业绩增长承压，据财报显示，2025年前三季度，贵州茅台实现营收1284.54亿元，同比增长6.36%；实现归母净利润646.27亿元，同比增长6.25%。从单季度看，2025年第三季度，贵州茅台实现营收390.64亿元，同比仅增长0.56%；净利润192.24亿元，同比微增0.48%。

　　在渠道结构上，“i茅台”数字营销平台的收入拉低了直营收入增速。2025年前三季度，贵州茅台批发渠道实现营收728.42亿元，同比增长6.29%；直销渠道实现营收555.55亿元，同比增长6.86%。

　　其中，“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入126.92亿元，同比下降14.05%。从单季度看，2025年第三季度，“i茅台”实现酒类不含税收入19.31亿元，同比去年同期的45.16亿元，大幅减少57.24%。

　　有业内人士分析指出，“i茅台”的销售收入的骤降，背后或反映出贵州茅台为稳定产品市场价格而做出了调整，减少了“i茅台”的供给量。

　　电商促销力度大茅台积极应对“稳市场”

　　近期的价格下行中，电商平台的促销行为成为市场关注的焦点。适逢“双十一”大促，各大电商平台纷纷启动名酒低价促销，并以此为引流手段吸引公众热度。期间部分平台的飞天茅台（53度500ml）的电商到手价一度跌破1600元/瓶，出现低于线下经销体系批发价的情况。

　　截至11月29日，记者登录各大电商平台查阅发现，各平台在售的飞天茅台（53度500ml）价格仍然较低。拼多多平台上，飞天茅台（53度500ml）三人“团拼价”低至1494元/瓶，是目前电商平台上的最低价；京东平台上，京东指数认证商家最低报价为1652元/瓶，京东全球购在售的海外版飞天茅台价格为1559元/瓶；淘宝平台上，天猫超市的价格为1780元/瓶，天猫国际在售的海外版飞天茅台价格为1660元/瓶。

　　而在终端售价方面，据新浪财经酒业内参数据显示，11月29日，飞天茅台（53度500ml）终端成交均价较前一日下跌4元，报1825元/瓶。

　　这种价格倒挂的现象引发了市场的高度关注。11月10日，抖音平台传出整治通知，对低于市场行情价的茅台酒按“假货存疑”处罚，即便是达人自行补贴的低价促销也在禁止之列。

　　随后，抖音方面迅速作出辟谣，实际情况是，抖音近期收到多名消费者投诉个别商家和达人利用所谓低价茅台进行虚假宣传。对此，抖音电商发起了专项行动，重点治理以“虚假低价茅台”为噱头的违规引流，以及有“高风险假货”嫌疑的异常低价行为。

　　抖音方面还发现，在同一时间段有雷同谣言内容出现在不同的媒体上，该谣言背后是某电商平台在操控舆论。

　　面对价格的持续下跌，贵州茅台也作出了相应的策略调整。在三季度业绩说明会上，贵州茅台副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰表示，茅台酒方面，自今年4月起，公司建立终端动销为驱动的科学投放体系，实现了产品的科学和精准投放，当前飞天茅台酒渠道存销比处于良性水平，精品等其他茅台酒产品处于相对合理水平。公司将继续推出一系列的市场政策支持，推动消费端动销。

　　在11月28日召开的贵州茅台2025年第一次临时股东大会上，贵州茅台党委副书记、董事、代总经理王莉在谈及销售端的产品投放量时表示，公司在销售端的释放主要取决于不同时期的市场承载量，维护好渠道的韧性和市场稳定是公司的重中之重。当前白酒行业正处于调整期，销售端的产品投放公司会根据市场承载量来科学决策。