11月28日，贵州茅台2025年第一次临时股东大会在茅台国际大酒店召开。首次亮相股东大会的茅台集团董事长陈华直面行业深度调整期的现实，明确表态不会唯指标论，不会以牺牲长远发展换取短期利益。这一表态在当前飞天茅台批发价跌破1600元的市场环境下显得尤为关键。

  白酒行业已经全面进入存量竞争时代，渠道库存高企、产品价格倒挂、指标增速放缓成为普遍现象。陈华承认包括茅台在内的所有酒企都无法置身事外，但他认为问题和挑战并非洪水猛兽，茅台面临的机遇始终大于挑战。这种判断基于三个核心依据：中国内需市场空间足够大，中等收入群体将持续扩大至8亿人；产业底蕴足够深，白酒被列为历史经典产业；茅台自身韧性足够强，历经多轮周期调整都成功穿越。

  针对茅台要成为一个什么样的茅台这一根本性问题，陈华从五个维度给出了答案。从消费者角度，要为消费者提供卓越产品与服务；从员工角度，要成为员工成长成才的沃土；从投资者角度，要为股东创造可持续价值；从合作伙伴角度，要确保产业链每位参与者实现互利共赢；从社会角度，要践行民族品牌的责任担当。归结起来就是一句话：坚持高质量发展，创造可持续价值。

  在具体战略路径上，陈华提出了五个重点方向。始终铸牢质量根基不动摇，坚守四个服从原则；全力推进营销市场化转型，围绕卖酒向卖生活方式转变；不断做优文化的价值赋能，把握历史经典产业定位；全面推进企业转型升级，加速数字化和绿色化转型；持续深入践行ESG理念，茅台刚将MSCI ESG评级由BBB级提升至A级。

  值得关注的是，陈华特别强调了营销市场化转型的迫切性。茅台的产品体系、渠道体系、终端体系都将围绕市场化来稳健推进。一方面坚持以市场需求为导向，聚焦多元化、体验化、情感化的消费变化趋势，积极探索酒文旅等融合发展新模式，最近已对酒旅一体化专门作了部署。另一方面致力于让消费者方便、快捷、保真地购买到茅台酒，积极推动营销数字化转型，真正实现供和需的适配，从根本上解决购酒难问题。

  在市场化原则下，茅台承诺确保产业链上每个参与者的利益都能得到合理保障，持续构建长期稳定、合作共赢的渠道生态。这一表态对于当前面临价格压力的渠道商而言无疑是一剂定心丸。

  观察茅台当前的市场表现，股价在1450元附近震荡，市盈率21.08倍，相较于历史估值处于相对合理区间。连续4日融资净买入累计2.34亿元，显示部分资金对茅台长期价值仍持乐观态度。但飞天茅台批发价跌至1565元，反映出终端市场需求确实面临压力。

  陈华此次亮相释放的信号清晰而坚定：在行业深度调整期，茅台选择了一条不以短期指标为导向，而是着眼于长期可持续发展的道路。这种战略定力源于茅台70多年发展历程中积累的品牌韧性，也体现了新管理层对行业周期的深刻认知。在市场普遍担忧白酒行业前景的当下，茅台能否凭借其独特的品牌优势和文化底蕴成功穿越周期，将成为观察中国消费产业转型的重要窗口。

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