今天这事儿，有点东西。飞天茅台散瓶批发价直接干到1690元，首次跌破1700元大关，创了上市以来的新低。年初还在2200元晃悠，这才十个月，一口气跌了五百多块，算下来跌幅接近23%。我看了“今日酒价”的数据，原箱也跟着往下走，报1715元，比前一天还掉了20块。这已经不是简单的价格回调了，是整个市场情绪和预期的松动。

  有意思的是，这节骨眼上，茅台换了掌舵人。张德芹干了一年半，业绩其实不赖——去年营收、净利都涨了15%左右，今年上半年虽然增速放缓到9%和8.89%，但也是正增长。可价格却一路下探，从2000元关口连破几道防线，双节前刚有点反弹，节后立马又泄了气。现在新董事长陈华上任，还是个能源系统的“外行”，首秀在赤水河论坛上讲的全是企业价值观、绿色发展、社会责任，压根没提经营和稳价的事儿。这操作，你说是高屋建瓴，还是有意回避？

  经销商那边的说法更直白：降价没带动出货，大家还在观望。有人甚至猜，未来会不会直接回到1499元的出厂价？这可不是危言耸听。电商平台这边，“双11”一开打，部分渠道补贴后价格已经跌破1700元，比批发价还低。官方虽然强调认准i茅台和合作平台自营，但价格倒挂的局面已经形成。

  行业层面看，这波调整太真实了。国家统计局数据显示，白酒产量连续八年下滑，规模以上企业少了上百家，60%的酒企出现价格倒挂，近六成利润缩水。券商普遍认为，白酒需求还在磨底，三季报整体承压，行业处于“供给出清”阶段。茅台作为龙头，批价都撑不住，足见压力之大。

  但话说回来，茅台的基本盘还没塌。今年推的纪念酒、尊享版这些新品，明显是在找新的增长点。而且你看资本市场，今天股价反而微涨，收盘1445元，量能稳定，融资余额还在178亿以上。张坤那几个基金，三季度还在加仓茅台。说明机构对它的长期价值依然认可。

  所以这局面，表面是价格崩了，背后其实是去金融化、挤泡沫的过程。以前炒酒像炒房，现在这层水分被挤得差不多了。接下来就看新班子怎么平衡经销商和新兴渠道的利益，能不能稳住渠道信心。价格到底还能不能挺住，还真不好说，内情不得而知。

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