段永平再出手，逆势加仓茅台
本周一，知名价值投资者段永平再次买入贵州茅台的消息引发市场关注。尽管茅台股价近期仍在调整通道中运行，最新价报1455.00元，单日下跌2.01%，但段永平选择在此时“接下落的飞刀”，延续了他一贯的逆向投资风格。这并非他首次在低迷时期布局茅台——早在2013年，他就曾于市场低谷期重仓买入，最终获得丰厚回报。此次操作再次将“价值投资”与“趋势博弈”的理念冲突推至前台。
从资金面来看，茅台短期压力仍存。截至10月17日，主力资金当日净流出5.60亿元，股价处于布林带中轨与下轨之间，技术指标如MACD、KDJ、RSI均未发出明确信号，显示市场情绪偏谨慎。整个酿酒行业也面临资金流出压力，当日行业净流入为-13.39亿元。然而值得注意的是，近五个交易日主力资金合计净流入4.44亿元，暗示中线资金并未彻底撤离。
价值派的底气：不猜底，只买价值
我始终认为，段永平的操作逻辑根植于经典的价值投资原则——正如格雷厄姆所强调的，投资者不应等待最低点才买入，否则可能错失良机。市场永远无法精准预测底部，而一家企业的真实价值往往在悲观情绪中愈发凸显。茅台当前虽处震荡下行趋势，但其财务基本面依然稳健：货币资金足以覆盖短期有息负债，长期资产负债率健康，盈利能力持续领跑行业。
更重要的是，茅台的品牌护城河和定价能力没有发生任何实质性削弱。即便消费环境有所波动，其供需关系依旧偏紧，渠道溢价能力犹存。在我眼里，这种“高确定性+阶段性估值回调”的组合，正是价值投资者最熟悉的战场。
投资不是选美，而是买生意
很多人把股市当作一场“选美大赛”，试图揣摩别人会买什么、哪个板块即将被热捧。但我越来越认同凯恩斯后期的转变——真正的投资，是预测企业生命周期内的未来收益，而非短期市场情绪。段永平的做法恰恰印证了这一点：他不在乎当下是否抄到底，而在乎这家公司十年后是否仍能赚更多的钱。
就像巴菲特当年买入可口可乐一样，这些经典案例都不是在趋势明朗后才进场的。相反，它们都发生在争议之中、下跌途中。正因如此，才能以合理价格买入伟大公司。
所以当我看到段永平再度出手，我不觉得这是冒险，反而是一种清醒。在这个热衷追逐热点、迷信技术信号的市场里，还有人坚持用商业本质做决策，本身就是一种稀缺价值。
