5月12日下午，贵州茅台（600519.SH）召开2024年度及2025年第一季度业绩交流会，公司党委副书记、董事王莉，财务总监、董事会秘书蒋焰出席，就投资者关心的业绩目标调整、白酒行业形势预判、产能建设、出海规划等多个关键话题进行回应与交流。

　　此外，近期“张艺兴代言茅台文旅”引发市场热议，公司管理层明确表示，贵州茅台上市公司目前暂无采用代言人进行营销推广的计划。

　　回归“理性消费”

　　回顾2024年的业绩表现，贵州茅台仍是消费行业乃至整个A股市场盈利能力最强的公司之一。

　　公司去年实现营收1708.99亿元，同比增长15.71%；归母净利润862.28亿元，同比增长15.38%，完成了此前定下的15%增长目标，并取得平均每天净赚2.36亿元的高盈利能力。

　　今年第一季度，茅台更赚钱了。

　　单季度营收首次破五百亿大关，达514.43亿元；归母净利润为268.47亿元，两项核心指标均实现了10%以上的增长。从盈利能力来看，茅台一季度实现了“日赚3亿元”。

　　不过，今年茅台选择主动放慢脚步，将经营目标下调至营收增长9%，这是2017年以来公司首次将营收增速目标设定为个位数。

　　茅台管理层对此表示，该目标建立在公司充分考虑行业形势、自身产能、市场环境和长期战略布局的基础上，公司已进入由高速增长向高质量发展的换档期。

　　王莉还在业绩会上分享了对白酒行业形势的看法。

　　她指出，近两年白酒行业历经从上升到调整、从“熵增”到“熵减”、从无序向有序的转变；市场份额与产业资源向头部企业和核心产区集聚，“理性消费”成为趋势。在这样的背景下，行业需积极顺应“理性消费”的时代特点，为消费者做好产品功能价值、体验价值、情绪价值。

　　贵州茅台也受到了行业调整的影响，飞天茅台价格持续波动、酱香系列大单品茅台1935的价格倒挂问题引发市场和投资者的广泛关注。

　　前者是公司最大单品和营收支柱；后者则被寄予厚望，去年已实现120亿元的销售额，但其实际成交价在700元左右，已脱离原定的千元价格带。

　　业绩会上，多位投资者就茅台1935的价格倒挂问题进行提问。

　　管理层并未对价格问题作过多解释，但肯定了这款产品的重要地位。作为酱香系列酒核心品牌，今年将围绕“强品牌、树单品、助渠道、夯基础、提服务”对茅台1935开展工作，通过多项活动，提升产品综合实力，推动量价齐升。管理层还表示，这款产品今年春节期间动销同比大幅增长，1-4月市场表现稳定，动销达成预期。

　　单一市场政策调整对出海影响不大

　　贵州茅台业绩会的召开，正值中美贸易日内瓦经贸高层会谈取得实质性进展之际，有投资者在交流会上提问，关税政策变动是否会对公司出海业务造成影响。

　　王莉对此回应，单一市场的政策调整对公司海外业务整体经营影响不大。去年贵州茅台在海外市场营收51.9亿元，约占酒类营收的3%，公司海外业务遍布64个国家和地区。从中长期看，茅台坚信国家战略，将紧跟多边贸易步伐，利用自身优势谋发展。

　　谈及贵州茅台国际化业务战略规划，管理层作出多条回应。

　　茅台将国际市场分为核心、重点、关注和一般市场四个等级，根据市场规模、增量贡献人群等因素，匹配不同业务策略。今年第一季度重点聚焦东亚、南亚市场，取得了良好成效。

　　白酒出海具体怎么走？

　　贵州茅台将其分为“三步”：从产品“出口”到品牌“出海”，再到具备国际化价值创造能力的“国际化”，环环相扣、层层递进。具体措施上，公司将在表达、产品、价格、渠道、合规、政策六个方面逐步推进。

　　此外，针对投资者关注的回购股份速度慢及取消最高回购价的建议。管理层回应表示，截至4月30日，公司已累计回购超201万股股份，累计成交金额达30亿元。未来将依据市场状况，按此前公告承诺，在稳定市值基础上尽快完成剩余金额回购。