$烽火通信(SH600498)$  

一、关键信息

• 最后转股日：12.1（下周一）

• 状态：停牌（仅可转股）

• 剩余规模：18.80亿

• 转股溢价率：0.64%（近乎平价）

二、核心逻辑

1. 动机：兑付18.80亿现金将严重冲击现金流，促转股是免除债务的唯一最优解

2. 策略：拉涨停（目标25.15元）→ 转股价值升至115.8%，远超赎回价，倒逼投资者转股

3. 可行性：央企背景+三季度净利增42%+行业利好，有资金支撑；涨停成本5-10亿，远低于18.80亿兑付成本，性价比极高

三、结论

必拉涨停促转股，预计转股率70%+，规避大额兑付压力