1. 金铜双轮驱动的业务结构
中金黄金以黄金为主（占营收86%），同时布局铜、钼业务（内蒙古icon矿业贡献铜资源量的86%），多元化的收入结构增强抗周期波动能力。铜价触底回升趋势下，铜业务有望成为第二增长极。
2. 集团资产注入与产能释放预期*
- 纱岭金矿icon注入：2023年注入的纱岭金矿资源储量372吨，预计2025年投产，2027年达产后可新增黄金产量11吨/年，权益产量4.84吨/年，显著提升公司产能。
- 其他待注入资产：中国黄金集团icon旗下内蒙古金陶、贵州锦丰等矿山的潜在注入预期，将进一步增强资源储备。
3. 估值低于同业，重估空间显著
- 当前市盈率约18倍，低于行业平均26倍。
- 按市值/权益资源量计算，中金黄金估值仅为0.9亿元/吨，远低于行业平均1.6亿元/吨，若对标行业均值，市值有72%-102%的上涨空间。