凌云股份刚刚开完2025年第三季度业绩说明会，这场原本常规的财报沟通会，却因为投资者接连抛出关于机器人传感器、液冷系统、特斯拉合作等热门话题，意外成了市场关注的焦点。董事长罗开全和总经理郑英军亲自上阵答疑，信息量不小——从人形机器人力传感器的研发进展，到与特斯拉上海总部的交流细节，再到液冷业务在AI数据中心的应用布局，几乎覆盖了当前所有高景气赛道。

  公司前三季度营收140.7亿元，同比增长5.41%，归母净利润5.88亿元，增幅达17.47%，增速跑赢收入，说明盈利能力在提升。不过股价表现却不尽如人意，最新报11.82元，低于主力筹码平均成本13.2元，且近期主力资金连续多日净流出，北向资金也在减持，反映出短期市场情绪偏弱。更值得注意的是，控股股东今年4月以均价12元以上增持8000万股，如今已处于浮亏状态，管理层虽强调“做好经营是市值管理的根本”，但投资者对后续动作仍有期待。

  机器人不是噱头，而是战略重心

  我最关注的，是凌云在机器人领域的布局。虽然董事长明确表示目前没有视觉传感器或机器人骨架外壳的计划，但公司在工信部“揭榜挂帅”项目中承担人形机器人力传感器研发任务，已实现小批量送样，客户包括国内头部机器人企业。这可不是概念炒作，而是实打实的技术卡位。尤其当特斯拉即将发布新一代机器人、全球产业链加速重构的背景下，谁能提供高精度、车规级的力控感知模块，谁就有可能成为核心供应商。

  而且，凌云的优势在于，它把多年在汽车轻量化结构件上的工艺积累，迁移到了传感器结构设计中。这种跨领域技术复用能力，恰恰是传统零部件企业转型中最容易被低估的部分。

  液冷+线控，打开第二增长曲线

  另一个让我看好的点是液冷和线控转向的进展。液冷产品已应用于储能、充电桩和数据中心，占营收约2%，虽然比例不高，但方向完全踩中AI算力爆发和新能源普及的趋势。特别是回答中提到产品可用于AI服务器机柜和基站，意味着应用场景已经跳出汽车范畴。至于线控转向，样机已进入制造阶段，并瞄准无人物流车市场——这个细分赛道竞争相对缓和，更容易率先落地。

  我还注意到，公司多次提及与特斯拉、奇瑞、华为等企业的互动。尽管向奇瑞送样力传感器的消息被否认，但与特斯拉就在车身结构、流体管路、储能消防等方面达成共识，说明合作正在深化。这类头部客户的背书，往往比短期订单更具长期价值。

  说实话，凌云现在面临的挑战很清晰：新业务还没大规模放量，老业务又面临主机厂降价压力。但它的选择是对的——不盲目扩张，而是聚焦“感知+执行”底层能力，在高端制造的关键环节卡位。只要接下来能在机器人传感器或线控系统上拿到标志性订单，就有望打破当前估值困局。