一、贵研铂业：中国“铂族摇篮”，承担着军工航天等国家贵金属领域80%以上科研项目！

贵研铂业 前身为1928年成立的国立中央研究院工程研究所，1938年内迁昆明，1962年正式定名昆明贵金属研究所，被誉为中国“铂族摇篮”，拥有全品类军工航天资质！承担国家贵金属领域80%以上科研项目，攻克铂铱25合金等关键材料，为国防、航天奠定核心技术家底。

公司题材丰富热点多: 融资融券、专精特新、央国企改革、稀缺资源、黄金等贵金属概念、军工航天、半导体概念、新能源车、小金属概念、燃料电池、西部大开发、新材料、节能环保、尾气治理、上证380、沪港通、富时罗素、标准普尔等

二、五大产品系列主要产品及应用场景

公司构建五大产品系列、超4千种规格的矩阵，覆盖国防、环保、新能源、电子、医疗等高精尖领域，核心产品与应用如下：

1. 环保及催化功能材料
汽车尾气催化剂：国六标准三效催化剂、CGPF四效催化剂，为比亚迪、长城等主流车企供货，核心成分铂、钯、铑实现有害气体无害化转化，国内市占率领先。

工业催化剂：石油化工重整催化剂、煤化工铂网、精细化工加氢催化剂、双氧水催化剂，支撑石化、医药合成等领域高效生产。

氢能催化剂：质子交换膜燃料电池（PEMFC）催化剂前驱体，降低铂载量同时提升催化效率，适配氢能重卡、乘用车等场景。

2. 特种功能材料（国防军工/航天核心）

高温合金与涂层：铂铱合金、铱铂复合涂层，耐2000℃ 高温，用于液体火箭发动机喷管，承接国内80%以上航天贵金属配套，覆盖长征火箭、神舟飞船、探月工程、空间站等重大项目。

测温/电接触材料：铂铑热电偶、贵金属电接点，用于航空发动机、卫星制导系统，保障极端环境下精准测温与稳定导电。

3. 信息功能材料

高纯贵金属材料：5N-6N超高纯铂、钯、铑，用于半导体芯片制造、溅射靶材，打破国外垄断，适配14nm以下制程。

电子元器件材料：键合金丝、金浆料、蒸发金、电镀材料，用于集成电路、显示面板、光伏电池，是电子制造核心耗材。

锗基材料：光纤级四氯化锗全球产能第一，4-6英寸太阳能电池锗单晶全球第二，填补红外、半导体领域国产空白。

4. 再生资源材料

依托“城市矿山”回收废旧汽车催化剂、电子废料、化工废催化剂，提炼高纯铂、钯、铑、金、银，回收率达99.5%，再生产品直接回用于新材料制造，形成闭环供应链。

5. 医用及其他功能材料

铂基抗癌药物前驱体、医用精密导丝、贵金属抗菌材料，应用于肿瘤治疗、微创介入器械，占据国内高端医用贵金属材料主导地位。

一、鲜明的光伏题材（地面光伏与太空光伏）

地面光伏

1、概念状态：公司为光伏银浆核心材料供应商。其光伏相关产品与业务是公司贵金属材料与资源循环利用板块的重要构成。

2、产品应用：

- 直接：量产PERC银浆，布局HJT低温银浆与Topcon/IBC相关材料，配套高纯度银粉/银锭支撑光伏银浆生产。

- 间接：白银等贵金属材料通过光伏银浆等进入光伏电池制造环节，绑定隆基、通威等龙头客户。

3、业务影响：光伏相关材料已量产并贡献营收，是公司重要业务方向之一。

太空光伏

研铂业的贵金属材料与产品，已经用于卫星、空间站等太空光伏组件，可直接用于太空光伏组件的电极、导电、热控、姿控等环节，且已通过航天级验证并批量供货，是卫星/空间站电源与姿态控制系统的关键材料与产品正宗供应商。其中有部分产品为唯一不可替代产品！

1、核心应用与产品

太空光伏电极/导电：银钯浆、金浆等航天级电子浆料，用于卫星太阳能电池电极与星上电路，具备抗辐射、耐高低温、耐腐蚀特性，适配砷化镓/柔性HJT等太空电池路线。

极端环境结构/传感：铂铱合金弹性元件适配-200℃至200℃太空温差，保障姿态调整部件稳定；铂铑热电偶测温精度±0.1%，实时监测核心部件温度。

电源系统关键材料：高纯度银锭/银粉用于航天级导电材料与电极，支撑光伏能源高效传输。

姿控与催化：铂基催化剂用于卫星姿控发动机，保障轨道与姿态精准调控。

2、适配性与壁垒

环境适配：产品满足太空真空、强辐射、剧烈温差等极端工况，通过航天客户验证。

技术壁垒：拥有全谱系军工航天资质，部分产品为国内唯一量产供应商，进入供应链后毛利20%-30%，具备不可替代性。

业务关联：公司为卫星等航天器提供全链路贵金属材料，单星用量0.5-2kg，无替代方案可选。

四、航天军工

贵研铂业军工航天技术，拥有独特的很高的壁垒，体现在全谱系资质、国内唯一量产产品20%-30%高毛利与不可替代性等独特，以下是具体内容。

1、核心资质：通过国军标GJB9001A质量管理体系、航天产品质量认证，具备全品类军工航天材料供货资质，是军工准入核心门槛。

2、客户绑定：与航天科技、航天科工、航空工业等军工集团合作超20年，承担国内贵金属领域80% 的国家重大航天军工配套任务。

3、商业航天布局：率先通过国内头部商业航天企业供应商认证，进入小卫星批量供货验证阶段。

4、技术认证：累计600项技术成果通过军工航天认证，多项产品填补国内空白，实现100%进口替代。

5、国内唯一量产产品（技术壁垒）产品 技术指标 应用场景 不可替代性:

如 1) 高纯铱材（99.999%）5N-6N级纯度火箭发动机喷管热防护，攻克“卡脖子”技术，国内唯一量产高纯铼材（5N-6N）纯度99.999%， 2) 推力室、燃烧室高熔点（3180℃）低密度，国内市占约80%。

3) 铂基高温合金，耐1600℃极端工况火箭发动机热端部件，传统镍基材料覆盖不了的极端工况铂铑测温元件精度±0.1℃航天装备测温系统。国内市占约90%。4) 抗氧化铱铂复合涂层 耐2000℃，抗高温腐蚀，火箭发动机喷管/燃烧室，保障热端部件寿命。国内唯一量产。

6、供应链毛利与不可替代性（盈利与护城河）

1) 毛利水平：军工航天材料进入供应链后毛利稳定在20%-30%，显著高于公司整体2%-3%的综合毛利（贸易业务拉低）。2) 荣誉背书：获“中国航天突出贡献供应商”“探月工程嫦娥四号任务突出贡献单位”，为长征系列火箭、神舟飞船、空间站核心配套商。

7、全谱系军工航天资质（准入壁垒及不可替代）

1)、技术壁垒：贵金属提纯、高温合金制备等核心工艺专利密集，120 项航天贵金属材料专利，昆明贵金属研究所协同研发，科研转化效率行业领先。

2)、全产业链闭环：国内唯一打通贵金属“提纯—材料制备—回收再利用”全产业链，原料自给率提升，综合成本较同行低10%-15%，保障稳定供货。

3)、资质与认证：军工航天资质获取周期长、门槛高，长期合作形成客户粘性，订单优先级高，新进入者难以短期突破。

4)、资源属性：铂族金属为战略资源，公司闭环回收市占30%，原料自主可控，进一步强化壁垒。

5)、核心价值与增长前景

——军工航天材料是贵研铂业主营业务中的高毛利板块，依托技术与资质壁垒，持续受益于航天军工与商业航天发展。

——1600℃铂基高温合金进入客户验证，产业化后有望成为新的增长极，巩固国内唯一供应商地位。